20210913-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心内容概览

本报告由美尔雅期货化工研究组发布，主要分析PTA、MEG、PF等化工产品近期市场走势及影响因素，涵盖成本、供应、需求及库存变化，并对产业链上下游情况进行综合评估。

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主要观点

上游分析：PX及MEG

• PX市场：

  • 国际原油价格维持震荡，PX-石脑油价差有所回落，成本支撑不足。
  • PX现货供应宽松，加工费维持低位，短期价格趋弱。
  • 下周供应端可能因仪征化纤、三房巷等装置重启而小幅增加。
  • 关注原油波动及装置投产动态。

• MEG市场：

  • 成本端因煤炭价格上涨带动，MEG价格震荡上行，但需求端低迷，供应端偏紧。
  • 华东港口库存维持低位，供应端恢复不及预期，国内开工率受煤制产能影响。
  • MEG加工利润因成本上升有所修复，但整体仍受供需矛盾影响，维持宽幅震荡。

中游分析：PTA与短纤

• PTA市场：

  • 供应端检修与重启并存，下周供应量或小幅增加。
  • 需求端受聚酯减产及双控政策影响，整体偏弱，PTA加工费下滑。
  • PTA库存天数小幅下降，但整体仍处于高位，对价格形成抑制。

• 涤纶短纤（PF）市场：

  • 供应端逐步恢复，库存下降，加工利润有所修复。
  • 需求端仍显疲软，终端订单未见明显改善，缺乏上涨动力。
  • 关注下游节前备货及福建地区减产情况。

下游分析：聚酯产品

• 聚酯产量：

  • 周内聚酯开工率小幅下滑，整体产销一般。
  • 促销模式导致涤纶长丝现金流收窄，多数品种利润下降。
  • FDY利润小幅提升，POY与DTY利润下滑。

• 终端需求：

  • 面临中秋及国庆假期，下游备货意愿不强，需关注节前订单变化。
  • 棉-涤价差显示涤纶需求疲软，终端采购保守。

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关键信息

价格变化

产品	2021/9/10	2021/9/3	涨跌
PXCFR中国	890.33	897.33	-7
TA2201	4832	4832	0
TA2205	4824	4824	0
PTA现货	4715	4835	-120
MEG2201	5247	5160	87
MEG2205	5178	5100	78
MEG内盘	5375	5245	130
MEG外盘	702	675	27
聚酯切片	6200	6250	-50
POY	7200	7250	-50
FDY	7500	7575	-75
DTY	8575	8700	-125
PF2201	6818	7064	-246
PF2205	6964	7172	-208
涤短短纤	6883	6997	-113

价差变化

产品	2021/9/10	2021/9/3	涨跌
PX-石脑油价差	216.95	225.95	-9
TA1-5	8	8	0
基差	-117	3	-120
PTA-PX加工费	344	410	-66
MEG1-5	69	60	9
MEG内盘现金流	-454	-361	-93
MEG外盘现金流	-52	-49	-3
聚酯切片加工差	368	359	9
POY加工利润	218	209	9
FDY加工利润	118	134	-16
DTY加工利润	75	150	-75
PF1-5	-146	-108	-38
短纤基差	65	-67	133
涤纶短纤加工利润	151	206	-54

库存变化

产品	2021/9/10	2021/9/3	变化
PTA仓单数量	51054	67446	-16392
PTA库存天数	4	4.2	-0.2
MEG库存	54.8	49.84	4.96
POY库存天数	18	17.5	0.5
FDY库存天数	24.6	24	0.6
DTY库存天数	28.8	28	0.8
短纤库存天数	3	4.8	-1.8

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关注重点

• 原油波动：国际原油走势对PX及MEG成本端影响显著。
• 装置投产动态：PTA及MEG相关装置的重启与检修情况将影响供应。
• 聚酯减产状态：聚酯开工率及产量变化对PTA、MEG及PF需求端有重要影响。
• 下游备货节奏：中秋及国庆假期临近，下游备货意愿及订单情况需密切关注。
• 终端订单：终端需求恢复情况将决定下游产品价格走势。

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产业链动态

上游

• PX供应增量不及预期，库存高企，加工费低位。
• MEG受煤炭价格上涨带动，价格重心上移，但需求疲软，整体维持震荡。

中游

• PTA供应端检修与重启并行，下周供应或小幅增加，加工费继续下滑。
• 短纤供应收缩，库存下降，但终端需求未明显改善，加工利润修复有限。

下游

• 聚酯开工率小幅下滑，产销一般，库存微幅上升。
• 促销模式导致涤纶长丝现金流收窄，多数品种利润下滑。
• 棉-涤价差显示涤纶需求疲软，终端采购保守。

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