【联讯策略专题】2019年三季报预告点评：创业板业绩大幅回暖，科技制造景气度上行-20191017-联讯证券-10页_872kb

创业板业绩大幅回暖，科技制造景气度上行——2019年三季报预告点评总结

核心内容

2019年三季报预告显示，A股市场整体盈利表现有所改善，尤其是创业板板块，其业绩预喜率和盈利增速显著提升，成为市场关注的焦点。同时，部分行业如军工、农林牧渔、公用事业等盈利加速提升，而汽车、传媒、家电等则表现不佳。投资策略方面，建议关注科技制造和部分受益于逆周期政策的行业。

主要观点

• 创业板表现亮眼：创业板三季报盈利增速明显回暖，预喜率最高，达到59.04%。剔除权重较大的个股后，盈利增速进一步改善。
• 中小创盈利集中于头部公司：小市值公司盈利表现较差，而市值较大的头部公司盈利增速显著提升。
• 部分行业盈利加速提升：军工、通信、农林牧渔等行业盈利增速翻番，而汽车、传媒、化工等行业盈利增速下滑。
• 科技制造景气度上行：以计算机、通信为代表的科技板块，以及以电气设备为代表的中游制造板块，显示出景气度加速上行的迹象。
• 大消费板块分化：商贸零售表现突出，医药生物和食品饮料稳健，而汽车、家电板块继续下行。
• 投资策略建议：短期关注金融和基建链，中长期可适度配置通信、商业贸易、农林牧渔、公用事业、建筑材料等盈利增速改善且估值较低的行业。

关键信息

一、2019Q3各板块业绩预告披露概况

• 披露率：
  • 创业板：99.35%
  • 中小板：47.23%
  • 主板：22.27%
• 预喜率：
  • 创业板：59.04%
  • 中小板：50%
  • 主板：41.69%

二、创业板三季报盈利增速回暖

• 可比口径下：
  • 2019年前三季度累计净利润增速：-6.80%
  • 2019年单季度净利润增速：22.86%
• 剔除权重个股后：
  • 2019年前三季度累计净利润增速：-0.59%
  • 2019年单季度净利润增速：12.30%

三、中小创盈利向头部集中

• 创业板：
  • 市值100亿元以上的公司盈利增速为46.46%
  • 小市值公司（0~50亿元）盈利增速明显下滑
• 中小板：
  • 市值大于500亿的公司盈利增速为56.67%
  • 小市值公司（0~50亿元）整体盈利增速为-138.56%

四、军工、农林牧渔、公用事业等行业盈利加速提升

• 行业披露率：
  • 高：计算机（65.42%）、传媒（57.99%）、通信（57.84%）、电气设备（57.29%）、机械设备（56.14%）、电子（56%）、农林牧渔（50.59%）
  • 低：银行、食品饮料、交运、纺织服装（均低于30%）
• 盈利增速：
  • 绝对增速：军工、通信、农林牧渔盈利增速翻番
  • 相对增速：军工、通信盈利增速环比改善超500%，农林牧渔、公用事业、电气设备、建筑材料增速提升
  • 下降行业：汽车、传媒、化工、电子、家电

五、投资策略建议

• 短期关注：金融蓝筹股和基建链条，因前期高涨幅可能透支了季报预期。
• 中长期配置：通信、商业贸易、农林牧渔、公用事业、建筑材料等行业，因其盈利增速改善且估值处于历史低位。
• 风险提示：业绩预告测算值与实际数据可能存在较大偏差，需谨慎对待。

估值与盈利性价比

• PE（TTM）：通信、商业贸易、农林牧渔、公用事业、建筑材料等行业PE处于近10年来历史估值中位数以下，具备配置价值。

其他信息

• 分析师团队：谭韫珲、廖宗魁、殷越、康崇利
• 联系方式：
  • 北京：王爽
  • 上海：徐佳琳
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。