20250826-天风证券-_十五五_研究系列_十五五_前瞻初探_20页_1mb

"十五五"规划前瞻分析总结

1. "十四五"回顾
"十四五"规划超额完成主要预期目标，经济、创新、民生、生态环境等领域取得显著成效。我国经济总量突破140万亿元，人均GNI接近高收入国家门槛，关键核心技术取得突破，民生保障持续完善，生态环境质量稳步提升。但核心技术卡脖子、消费不足、重点领域改革难度大等问题仍需"十五五"期间着力解决。

2. 三中全会与五年规划关系

• 党的十八大以来，每次三中全会都强调改革的重要性，但各有侧重
• 十九届三中全会突出党和国家机构改革
• 五年规划要求始终围绕"发展"主线，强调"建设"和"服务"
• 三中全会关注顶层设计，五年规划侧重落地实施

3. "十五五"规划展望

3.1 宏观经济

• 开创性推进统一大市场建设：打破地方保护，促进资源高效流动
• 财政支出转型：从投资转向民生，扩大中等收入群体规模
• 完善消费结构：提升居民可支配收入，扩大服务消费占比

3.2 国企改革

• 持续推进分类改革：完善现代企业制度与市场化经营机制
• 强化创新激励：建设原创技术策源地，探索新型经营机制
• 优化布局结构：制定国有经济结构调整目录

3.3 资本市场

• 构建"内在稳定、韧性强的资本市场生态系统"
• 推动中长期资金入市：引导险资、养老金等耐心资本入市
• 完善稳市机制：制度化平准基金使用，丰富风险管理工具

风险提示聚焦政策落地滞后、海外流动性收紧和中美贸易摩擦三个维度。

分析师从各个领域勾勒了"十五五"重点方向，为未来经济社会发展提供了系统性框架，是把握改革趋势和投资方向的重要参考。投资评级从不同维度划分，投资者可根据自身需求选择标的。