20250908-东证期货-综合晨报_8月非农远不及预期_深圳进一步放松住房限购政策_23页_595kb

文档内容总结

核心内容

本报告于2025年9月8日发布，主要分析了8月非农就业数据、深圳住房限购政策调整、央行逆回购操作以及多个商品市场（包括动力煤、铁矿石、白糖、棉花、豆油、豆粕、玉米淀粉、玉米、红枣、多晶硅、工业硅、碳酸锂、铅、锌、镍、碳排放、原油、烧碱、纸浆、PVC、瓶片、尿素、苯乙烯、PX、PTA、纯碱、浮法玻璃、航运运价）的近期走势与市场预期。同时，也提及了上海东证期货有限公司及其免责声明。

主要观点

金融要闻

1. 美国8月非农数据疲软：新增就业仅2.2万，低于预期的7.5万，失业率升至4.3%，为2021年以来最高水平。这强化了市场对美联储9月降息的预期，推动黄金价格上涨，但通胀压力仍限制大幅降息的可能性。
2. 深圳放松住房限购政策：放宽购房限制，取消房贷利率区分，调整公积金政策，有助于提升市场信心，但对整体股市的单边上涨支撑有限。
3. 央行逆回购操作：开展1883亿元7天期逆回购，净回笼5946亿元，显示流动性偏紧，但中长期债市仍受通胀预期影响。
4. 政策预期升温：扩大服务消费政策、公募基金费率改革等政策利好，推动权益市场上涨，但市场仍需震荡调整。

商品要闻

黑色金属

1. 动力煤：报价弱稳，需求端疲软，短期预计震荡回落，支撑位在650元/吨左右。
2. 铁矿石：淡水河谷重启矿区，叠加国庆节前补库预期，短期矿价或偏强，但终端成材库存压力大，上方空间有限。
3. 螺纹钢/热轧卷板：钢厂开工率下降，库存压力缓解，但需求仍偏弱，短期震荡反弹。
4. 工业硅：新疆大厂复产节奏影响基本面，短期价格震荡，关注区间操作机会。
5. 碳酸锂：供应端受政策影响，短期价格震荡，关注11-12合约反套机会。
6. 铅：国内需求疲软，外盘库存去化，建议观望。
7. 锌：海外库存去化，国内需求偏弱，建议以观望为主，关注正套机会。

农产品

1. 白糖：国内新棉上市前陈棉供应偏紧，进口加工糖大量供应，郑糖主力合约短期有下破5500风险，但下方空间有限。
2. 棉花：巴西产量预期较高，美棉出口进度偏慢，郑棉短期震荡，四季度新棉上市后或转弱。
3. 豆油/菜油/棕榈油：油脂市场震荡，国内需求边际改善，但新棉上市前支撑有限。
4. 豆粕：需求疲软，库存增加，建议观望，关注中美关系及四季度进口情况。
5. 玉米淀粉：副产品价格稳中偏弱，期货价格震荡，关注开机率变化。
6. 玉米：价格小幅上涨，新作上市延迟预期支撑短期价格，但中期走势仍偏弱。
7. 红枣：新季长势正常，但下游需求未明显改善，期货价格或震荡，警惕反弹。

有色金属

1. 铜：受加工费影响，国内铜价震荡，建议逢低做多，关注宏观及供应扰动。
2. 多晶硅：限产限销开始，短期价格震荡，关注11-12合约反套机会。
3. 工业硅：新疆大厂复产节奏影响基本面，短期价格震荡，关注区间操作。
4. 碳酸锂：供应端疲软，价格震荡，关注11-12合约反套机会。
5. 铅：需求疲软，外盘库存去化，建议观望。
6. 锌：海外库存去化，国内需求偏弱，建议以观望为主，关注正套机会。
7. 镍：基本面矛盾不显著，跟随宏观情绪，建议关注宏观及政策驱动。

能源化工

1. 碳排放：市场情绪偏多，但基本面未有明显改善，建议震荡。
2. 原油：OPEC+增产预期令油价承压，过剩风险仍存。
3. 烧碱：市场维持震荡，出口预期博弈，短期支撑有限。
4. 纸浆：进口市场偏稳，基本面不佳，预计震荡偏弱。
5. PVC：出口预期博弈，短期震荡，中期关注01合约超跌风险。
6. 瓶片：行业整体减停产目标未改，价格跟随聚酯原料波动。
7. 尿素：国内供应高位，下游需求一般，短期震荡，中期关注出口及新产能。
8. 苯乙烯：港口库存爬升，短期震荡偏弱，关注远月供应压力。
9. PX：短期震荡，关注11-1月正套机会。
10. PTA：终端需求清淡，短期震荡，关注远月供应压力。
11. 纯碱：市场弱稳震荡，建议逢高沽空，关注供给端扰动。
12. 浮法玻璃：价格震荡，需求未明显改善，建议关注价差套利。

关键信息

• 美国非农数据疲软：8月新增就业2.2万，远低于预期，强化降息预期。
• 深圳放松限购政策：对市场情绪有所提振，但对单边上涨支撑有限。
• OPEC+增产13.7万桶/天：短期令油价承压，但长期供需格局未变。
• 多晶硅限产限销：9月排产维持在12.8万吨左右，关注后续产量变化。
• 航运运价波动：MSC计划新增140艘新船，运力过剩，运价预计继续承压。

投资建议汇总

总结

本报告整体反映市场在宏观和商品基本面的双重影响下，呈现震荡格局。美国非农数据疲软强化了降息预期，对黄金和股市形成支撑，但通胀压力限制了降息幅度。深圳放松限购政策对市场情绪有所提振，但对单边上涨支撑有限。商品市场方面，动力煤、铁矿石、白糖等受供需影响震荡，而多晶硅、碳酸锂等受政策影响价格波动受限。能源化工市场整体承压，运价、原油、烧碱等均呈现震荡或下行趋势。整体来看，市场对宏观政策的反应较为敏感，建议投资者关注政策动向及基本面变化，把握震荡中的交易机会。