20171025-东北证券-_东北晨会_策略权重呈超涨迹象财税专题有色行业深度个股新华保险（深）_扬农化工_通威股份调研邀请_4页_205kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份金融行业分析报告，涵盖宏观策略、行业研究、公司研究及新股申购信息等内容。主要聚焦于当前市场情绪、权重股走势、有色行业发展趋势、保险与光伏龙头企业表现，以及近期新股申购情况，旨在为投资者提供决策参考。

宏观策略分析

市场情绪与风险偏好

• 市场情绪弱化：当前市场整体呈现涨少跌多态势，A股市场多数个股下跌，市场整体风险偏好下滑。
• 场外情绪低迷：新增投资者数量持续小幅下降，显示散户参与度降低。
• 高弹性板块受压制：市场情绪推动的高弹性板块（如计算机、通信、国防军工）表现疲软，难以持续上涨。

权重股超涨迹象

• 沪深300超涨风险：沪深300指数连续上涨后出现超涨迹象，短期回调压力较大。
• TSI指标分析：TSI指标曾出现顶背离，但近期再度上行至高点，表明市场趋势可能受限。
• GBOLL带压力：沪深300指数运行在95%置信区间的上轨附近，历史数据显示接近上轨时往往伴随中短期回调。

行业研究：有色行业

行业基本面

• 供需紧平衡：2017-2018年电解铝供需保持紧平衡，未来缺口扩大，支撑铝价上行。
• 库存拐点预期：10月下旬社会库存可能出现拐点，夯实上升通道。
• 行业利润与负债：电解铝行业负债率高（64.08%），能耗高，利润低，行业整顿和集中度提升仍是重要任务。

原料涨价影响

• 氧化铝价格上升：山东氧化铝价格同比上涨22%，支撑铝价上涨。
• 成本与利润：原料涨价虽挤压部分利润，但成本端支撑铝价，利好全产业链布局公司。

行业格局演变

• 产能集中趋势：前15家电解铝企业产能占全国70%，未来产能将向优势龙头国企集中。
• 投资建议：建议重点配置龙头公司，如中国铝业和云铝股份，因其具备原料自给率高、能源结构优势等。

公司研究

新华保险（601336）

• 政策影响：保监会“保险姓保”政策推动新华保险转型，坚定价值成长方向。
• 新产品落地：双主险产品落地好于市场预期，对个险客户影响有限。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.47、0.55和0.84元，维持“买入”评级。

通威股份（600438）

• 业绩超预期：2017年前三季度营收和净利润均大幅增长，其中三季度单季净利润同比增长86.20%。
• 多晶硅成本优势：公司多晶硅成本优势显著，产能扩张（2018年达7万吨）将强化龙头地位。
• 电池片产能提升：电池片产能提升至5.4GW，毛利率优势明显，盈利能力持续增强。
• 农业板块复苏：受益于水产行情回暖，饲料业务量价齐升，产品结构优化。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为15.29亿、18.53亿、24.32亿，维持“买入”评级。

扬农化工（600486）

• 业绩大幅增长：2017年前三季度营收和净利润分别增长45.80%和38.20%，三季度单季净利润同比增长87.79%。
• 麦草畏放量：二期项目投产，麦草畏销量增长显著，带动公司业绩提升。
• 毛利率提升：第三季度销售毛利率达28.04%，同比提高4个百分点。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为6.01亿、7.59亿、9.21亿，对应PE为22、17、14倍，维持“买入”评级。

新股申购信息

调研邀请

文档末尾提及了调研邀请，但未提供具体信息，建议关注相关公告获取详细内容。