20221009-国金证券-2022年10月纯债与混合资产策略基金投资策略报告_维持稳健票息策略_把握权益市场配置机会_19页_5mb

2022年10月纯债与混合资产策略基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月国内纯债及混合资产策略基金的市场环境、投资策略和产品推荐。报告指出，当前经济呈现弱复苏趋势，稳增长政策持续发力，但人民币汇率仍面临较大贬值压力。债市预计将继续偏弱窄幅震荡，建议以票息策略为主，适度参与利率波段机会，维持适度杠杆策略。在权益市场方面，性价比有所上升，建议把握配置机会，重点关注稳增长及消费板块、低估科技标的，以及前期调整到位的新能源产业链。

市场回顾

1.1 金融数据与货币政策

• 8月社融信贷显著回升，央行缩量续作MLF并重启14天逆回购，释放流动性，支持季末资金面平稳。
• 9月DR007月内波动较大，月末为2.09%，较上月末上行37BP。
• 中债综合净价指数和中证可转债指数均出现小幅下跌，1年期、3年期、5年期AA-AAA中票信用利差有所变化，5Y-3Y AAA级、AA+级、AA级中票期限利差也出现波动。

1.2 基金表现

• 纯债产品：短期纯债型基金表现最佳，收益均值为0.10%；中长期纯债型基金收益均值为0.09%。
• 混合资产策略基金：含权品种普遍下跌，其中可转债基金月度跌幅最大，为-4.00%。
• 股债混合策略产品：景顺长城安鑫回报A表现最佳，月度收益为2.35%。
• REITs产品：华安张江光大园REIT表现突出，月涨幅达5.47%，成立以来涨幅为46.39%。
• FOF产品：财通资管通达稳健3个月持有A月度收益为0.27%，今年以来收益为0.45%。

未来市场展望与投资建议

2.1 市场展望

• 债市短期内偏弱震荡，中长期存在一定调整风险，但向上空间有限。
• 权益市场性价比有所上升，建议关注稳增长、消费、低估科技板块，以及前期调整到位的新能源产业链。
• 转债市场估值偏高，需关注强赎风险，建议以稳健高等级品种为主，进行左侧布局。

2.2 纯债策略基金推荐

• 短期纯债型基金：推荐关注创金合信信用红利A、永赢开泰中高等级中短债A、博时安盈A、广发景明中短债A、金鹰添瑞中短债A、浦银安盛中短债A、易方达安源中短债A。
• 中长期纯债型基金：推荐关注博时信用债纯债A、东方添益、华夏鼎茂A、交银裕隆纯债A、招商招悦纯债A、永赢荣益A、华泰柏瑞季季红A、广发纯债A、中信建投稳祥A、富国纯债AB、中银中高等级A、交银纯债AB、万家鑫璟纯债A、博时富瑞纯债A。
• 推荐理由：优选信用稳健、杠杆适度、久期灵活的产品，关注收益的稳健性与回撤控制能力。

2.3 转债增强策略基金推荐

• 推荐关注易方达岁丰添利、富国新天锋、西部利得汇享A、博时稳定价值B、国投瑞银中高等级A、光大增利A、交银增利债券A、博时稳健回报A、富国天盈C、东方红信用债A。
• 投资策略：以稳健高等级品种为主，控制敞口，关注市场底部反弹机会。

2.4 股票增强策略基金推荐

• 推荐关注招商安庆、万家双利A、华商稳健双利A、南方卓元A、广发集裕A、交银增利增强A、富国稳健增强AB、招商安华A、景顺长城景颐双利A、易方达稳健收益A、鹏华双债加利A、天弘永利债券A、富国宝利增强、新华增怡A。
• 推荐理由：关注基金经理的资产配置能力和股票投资能力，优选风格均衡、下行风险控制较优的产品。

风险提示

• 政策不确定性
• 基本面超预期冲击债市
• 疫情反复
• 海外政治摩擦加大股市波动

重点推荐产品

• 大成民稳增长混合：基金经理为徐雄晖先生，为偏债混合型基金，兼具自上而下的资产配置思维和自下而上的选股能力，关注宏中观与微观相互验证的投资机会，采用量化模型辅助选股。

基金经理调研观点汇总

• 纯债市场：基金经理观点分化，多数保持中性，部分认为债市存在调整风险，也有基金经理持相对乐观态度。
• 转债市场：普遍保持谨慎，关注强赎风险，建议配置银行、券商、交运等稳增长品种。
• 股票市场：多数基金经理认为当前股市性价比高，关注稳增长及消费板块，部分对地产股保持谨慎。

产品筛选标准

• 定量标准：关注基金的中长期风险收益表现、下行市场回撤控制能力、近3年年化收益、最大回撤、年化夏普率等。
• 定性标准：关注基金经理的宏观研究能力、投资理念、产品风格定位及投研平台支持。

总结

本报告综合分析了2022年10月纯债与混合资产策略基金的市场表现及未来展望，提供了详细的投资建议和产品推荐。建议投资者根据市场环境，选择信用稳健、杠杆适度、久期灵活的纯债产品，以及关注稳增长、消费、低估科技板块的股票增强策略产品，同时控制转债敞口，以稳健高等级品种为主。