2020年2月资管产品月报：预计3月信托发行规模仍难有明显回升-20200312-申万宏源-15页_1mb

2020年2月资管产品月报总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的2020年2月资管产品月报，分析了银行理财、信托产品、公募固收产品及券商资管产品的市场表现与趋势。整体来看，受疫情影响，2月资管市场发行规模及收益率呈现分化趋势，部分产品发行数量和规模有所回升，但整体仍面临下行压力。

主要观点

• 银行理财产品：发行数量小幅上升，但非保本理财占比下降，打破刚兑趋势持续。国有银行和股份制银行发行占比下降，城农商行占比上升。收益率方面，1个月内产品下行，3个月产品上行，1年产品下行。
• 信托产品：发行规模小幅下降，但金融类信托发行显著回升。净融资额负值收窄，但预计3月发行仍将低迷。基建非标到期压力大于2019年，地产和工商企业到期规模下降。
• 公募固收产品：债券型基金成立规模较小，收益率下行带动净值增长。货基收益率受宽松资金面影响回落，预计3月仍将维持低位。
• 券商资管产品：新发份额大幅下降，但债券类资产配置占比上升，反映市场对稳健资产的偏好。

关键信息

银行理财产品

• 发行情况：2月累计发行4366只，到期8365只，环比小幅上升。
• 发行机构：国有行、股份行发行数量下降，城农商行发行数量上升。
• 收益率：
  • 1个月内预期收益率下行3.78bp。
  • 3个月预期收益率上行14bp。
  • 1年预期收益率下行19.57bp。
• 趋势：资管新规推动非保本理财占比持续上升，打破刚兑趋势。

信托产品

• 发行规模：2月发行总规模为1412亿元，环比下降2.05%。
• 发行数量：
  • 房地产类：272只 → 298只（+9.5%）。
  • 工商企业类：104只 → 130只（+25%）。
  • 金融类：351只 → 488只（+39.6%）。
  • 基础产业类：388只 → 373只（-4%）。
• 发行占比：
  • 金融类占比从26.41%升至31.35%。
  • 基础产业类、工商企业类和房地产类占比均下降。
• 净融资额：2月净融资额为负，但较上月小幅收窄。
• 到期压力：基建非标到期规模高于2019年，地产和工商企业到期规模低于2019年。

公募固收产品

• 债券型基金：
  • 2月成立规模243.98亿，较1月下降。
  • 纯债型基金平均单位净值增长率为0.92%。
  • 混合一级债基为1.36%，混合二级债基为1.54%。
  • 10年期国债收益率下行25.56bp。
• 货基：
  • 存量货基平均7天年化收益率回落15bp至2.48%。
  • 预计3月收益率仍维持低位。

券商资管产品

• 资管产品数量：截至3月5日，现存券商集合理财产品5071只，资产净值合计约1.71万亿元。
• 配置比例：
  • 债券配置占比约60%，股票约12.54%，非标仅13.62%。
• 新发份额：2月新发442只，发行总份额15亿份，较上月大幅下降。
• 净值变化：债券型产品净值占比上升，混合型产品净值占比下降。

银行理财子公司

• 成立情况：截至3月6日，已有11家银行理财子公司成立，另有5家已获批但尚未成立。
• 成立名单：
  • 国有行：建信、中银、农银、交银、工银、中邮。
  • 股份行：光大、招银、兴银。
  • 城农商行：杭银、宁银。
• 未成立名单：徽银、信银、南银、苏银、平安。

结论

整体来看，2020年2月资管市场受疫情影响，产品发行规模和收益率呈现分化趋势，非保本理财占比高位，债券类资产配置增加，货基收益率回落，信托产品金融类发行回升，但整体发行仍受限制。市场仍处于调整期，未来需关注疫情对经济的影响及政策动向。