20230120-瑞达期货-沪铜市场周报_美元承压海外去库_铜价预计高位震荡_15页_1mb

2023年1月20日沪铜市场周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月20日的沪铜市场周报，主要分析了当前铜价走势、期现市场情况、产业链供需变化以及市场预期。报告指出，受美元承压及海外需求增强的影响，沪铜价格延续强势，但国内需求淡季导致库存回升，现货升水走低。整体来看，铜价预计在高位震荡调整。

主要观点

1. 周度要点小结

• 沪铜走势：沪铜2303合约延续强势，受美国经济放缓预期及美元指数承压影响。
• 海外需求：LME注销仓单大幅增加，显示海外采需增强，铜价预计高位调整。
• 国内供需：年底国内供需两淡，现货升水走低，库存继续回升。
• 技术面：沪铜2303合约关注5日均线支撑，主流多头减仓，操作建议为暂时观望。

2. 期现市场

• 期现价差：截至1月20日，铜价基差为-550元/吨，处于低位运行。
• 铜锌比值：当前铜锌比值为2.86，铜铝比值为3.85，均有所上涨。
• 近远月价差：沪铜03-06合约价差为180元/吨，震荡运行。
• 前二十名持仓：前二十名净卖单量为14293手，显示市场多空博弈加剧。

3. 产业链情况

供应端

• 铜矿加工费：11月中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为80.8美元/干吨，高位回调。
• 进口窗口：进口亏损为1300元/吨，精废价差为2387元/吨，进口窗口维持关闭。
• 国内产量：2022年11月国内精炼铜产量为98.6万吨，产量逐渐爬升。
• 库存变化：上海期货交易所阴极铜库存为139967吨，库存回升；LME铜库存持续下降，注销仓单增加明显。

需求端

• 铜材产量：2022年11月国内铜材产量为210.5万吨，产量增加。
• 电力投资：2022年1-11月电网基建投资累计完成额4209亿元，同比增长2.6%；电源基建投资累计完成额5525亿元，同比增长28.3%。
• 终端行业：房地产投资同比下降10%，但家电行业产量保持稳定，11月空调产量为1513.2万台，终端行业企稳好转。

关键信息汇总

市场价格与库存

• 长江有色市场1#电解铜均价：69690元/吨
• 沪铜期货价格：69680元/吨
• 铜价基差：-550元/吨
• SHF铜库存：139967吨
• LME铜库存：57450吨
• COMEX铜库存：32573吨

产业链动态

• 铜矿加工费：TC为80.8美元/干吨
• 进口亏损：1300元/吨
• 精废价差：2387元/吨
• 国内精炼铜产量：2022年11月为98.6万吨
• 国内铜材产量：2022年11月为210.5万吨
• 电力行业投资：1-11月电网基建投资4209亿元（+2.6%），电源基建投资5525亿元（+28.3%）

市场预期与操作建议

• 美元走势：美元指数承压，美联储可能放缓加息步伐。
• 铜价预期：预计铜价高位调整，海外采需增强。
• 操作建议：建议暂时观望，关注5日均线支撑。

隐含波动率

• 平值看涨期权：隐含波动率为23.15%
• 平值看跌期权：隐含波动率为23.14%

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