20250916-山西证券-博威合金-601137.SH-AI算力发展提振新材料产品需求_美国新能源产能有序推进_5页_419kb

博威合金（601137.SH）

公司专注于新材料业务，尤其在铜合金材料领域应用于新能源汽车、半导体、AI人工智能等行业。

当前业绩:
2025年上半年实现营收102.2亿元，同比增长15.2%，净利润6.8亿元，同比增长6.0%。其中第二季度营收52.6亿元，同比增长19.9%，净利润3.6亿元，同比下降4.2%但环比增长13.4%。新材料业务贡献了78.5%的营收，占总收入23.8%，销量达到12.56万吨，同比增长11.0%，单吨净利润1865.5元，同比增长10.2%。

未来展望:
公司受益于AI高性能计算和新能源发展，新材料产品如液冷散热和高速互连材料需求预计增长，已进入头部客户供应链。美国新能源产能有序推进，包括试产和产能扩张计划，目标2026年底前完成项目投产。

投资建议:
首次买入-A，预计2025-2027年EPS为1.82/1.94/2.38元，PE分别为13.5/12.7/10.3倍， ROE稳定在15%-16%。

主要采用新材料和新能源业务推动营收增长，新材料业务是主力。

潜在风险:
原材料价格波动影响成本，汇率变动可能带来利润波动，美国产能依赖政策补贴，存在未落地风险。

财务数据摘要:
营收稳定增长，2025-2027年预期收入从223.8亿元增至268.9亿元。净利润增长9.5%至22.6%，毛利率15.9%-16.7%。负债率下降到45.5%，股息收益OK。

文件来源:最闻、山西证券研究所