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天然橡胶市场分析总结

核心内容

天然橡胶市场近期表现承压，主要由于供应端预期增加与需求端疲软共同作用，导致胶价跌破前期支撑位，短期下行风险较大，中期仍有下滑预期。市场需关注供需变化、天气影响及政策风险等多重因素。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶供应在5-7月进入季节性增产周期，主产区如海南、越南南部、泰国、缅甸南部等地降雨增多，可能对原料产出造成一定阻力。
• 需求端：下游轮胎行业需求依然低迷，半钢胎和全钢胎样本开工率虽有小幅回升，但同比仍呈下降趋势，显示需求端尚未明显回暖。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存持续下降，截止6月6日，周环比降低2.13%，同比降低18.56%，表明市场去库存压力有所缓解。
• 价格走势：胶价短期面临下行压力，存在冲高回落的风险，建议投资者谨慎操作。

关键信息

供应端分析

• 主产区天气影响：海南、越南南部、泰国、缅甸南部等地降雨增多，可能抑制原料产出。
• 泰国南部：原料不断上量，但降雨预期推动胶水价格止跌暂稳。
• 越南：开割9成左右，降雨增多预期下，原料价格略有反弹，但需关注新型新冠情况。
• 马来西亚：虽处于封城状态，但天胶原料产出、加工及港口运作基本正常。
• 印尼：每日新增新冠病例较多，存在市场担忧。
• 云南西双版纳：降雨较多，胶水产出受限，原料供应仍不宽松。
• 原料供应趋势：全面开割预计在6月中旬，原料大量上量预计在9月份之后。
• 加工厂利润：受原料价格偏高影响，加工利润空间较小甚至为负，工厂间原料争夺现象仍存。

需求端分析

• 半钢胎开工率：上周为58.4%，环比上涨2.46%，但同比下跌1.94%。
• 全钢胎开工率：上周为62.21%，环比上涨4.41%，但同比下跌8.27%。
• 开工率提升受限：部分工厂仍存在检修现象，抑制了开工率的提升幅度。

操作建议

• 已有空单建议继续持有，以应对短期下行风险。

风险因素

• 中美关系：可能对市场情绪和贸易政策产生影响。
• 海外疫情：尤其是东南亚主要产区的疫情发展，可能影响原料供应和加工能力。
• 下游需求变化：轮胎行业需求的波动将直接影响橡胶价格走势。
• 天气因素：主产区降雨情况对原料产出具有重要影响，需密切关注。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

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