20260829-五矿期货-铁合金周报_短期成本端推动价格回升_关注煤焦方面情况_44页_3mb

铁合金周报总结（2026/08/29）

核心内容概述

本周铁合金市场呈现价格回升趋势，主要受成本端推动，尤其是焦炭和电力价格的上涨。锰硅和硅铁价格均小幅上涨，但基本面未发生显著变化，供需结构仍偏宽松。报告重点分析了锰硅和硅铁的供需、成本、利润及库存情况，并结合宏观经济形势提出市场展望。

主要观点

1. 价格走势

• 锰硅：上周价格延续减仓小幅反弹，周度涨幅46元/吨或+0.77%。期货主力（SM611）收盘报6030元/吨，现货市场报价5930元/吨，基差90元/吨，处于历史统计值的偏中性水平。
• 硅铁：价格维持震荡格局，周度涨幅48元/吨或+0.80%。期货主力（SF611）收盘价6080元/吨，现货市场报价6150元/吨，基差70元/吨，处于中性水平。

2. 成本与利润

• 锰硅成本：钢联口径内蒙、宁夏、广西即期成本分别为5853元/吨、5918元/吨、6252元/吨，环比分别+90元/吨、+89元/吨、+70元/吨。
• 锰硅利润：内蒙-3元/吨，环比-20元/吨；宁夏-169元/吨，环比-40元/吨；广西-400元/吨，环比-40元/吨。
• 硅铁成本：内蒙、宁夏、青海即期成本分别为5734元/吨、5647元/吨、5307元/吨，环比分别+72元/吨、+11元/吨、+72元/吨。
• 硅铁利润：内蒙-84元/吨，环比-72元/吨；宁夏-47元/吨，环比+10元/吨；青海293元/吨，环比-72元/吨。

3. 供给与需求

• 锰硅供给：钢联口径周产量17.26万吨，环比+0.39万吨；7月份产量76.43万吨，环比-3.01万吨；1-7月累计产量557.19万吨，累计同比-13.89万吨或-2.43%。
• 锰硅需求：周表观消费量11.07吨，环比-0.16万吨；日均铁水产量236.6万吨，环比-1.08万吨。
• 硅铁供给：钢联口径周产量11.5万吨，环比+0.13万吨；7月份产量50.66万吨，环比+2.33万吨；1-7月累计产量321.85万吨，累计同比+8.08万吨或+2.58%。
• 硅铁需求：需求未见明显改善，主要受铁水产量下降影响。

4. 库存情况

• 锰硅库存：测算显性库存为74.37吨，环比-1.97万吨，仍处于同期高位水平；样本企业库存为45.2吨，环比-0.7万吨；钢厂库存平均可用天数15.91天，环比-0.73天。
• 硅铁库存：测算显性库存为11.31万吨，环比+1.1万吨，仍处于同期偏低水平；钢厂库存平均可用天数15.57天，环比-0.89天。

关键信息

原材料构成

• 锰硅：50%锰矿（2吨）、20%焦炭（0.55吨）、20%电力（4000度）、10%辅料及其他。
• 硅铁：55%电力（8000度）、15%辅料及其他、5%硅石（1.75吨）、25%兰炭（1.2吨）、5%氧化铁皮。

需求结构

• 锰硅：钢铁（60-70%）、建筑（房地产+基建）（50-55%）、金属镁（15%）、镁合金（40%）、其他（10%）。
• 硅铁：钢铁（70-80%）、出口（10%）、金属镁（15%）、镁铝合金（30%）、海绵钛（15%）。

原材料价格

• 锰矿：南非矿34元/吨度，环比+0.5元/吨度；澳矿39.2元/吨度，环比+0.7元/吨度；加蓬矿38.5元/吨度，环比+0.7元/吨度。
• 冶金焦：市场等外级冶金焦报价1680元/吨，环比+165元/吨。
• 兰炭小料：神木兰炭小料报价900元/吨，环比+60元/吨。
• 硅石：西北地区硅石报价200元/吨，环比持稳。

电力价格

• 主产区电价：环比持稳。
• 电力对成本影响：电力成本在锰硅和硅铁成本中占比分别为7%和55%，是影响价格的重要因素。

出口情况

• 硅铁出口：2026年1-7月累计出口24.24万吨，同比+0.64万吨或+2.71%；出口利润维持中性水平，测算为167元/吨。

宏观环境

• 美联储政策：杰克逊霍尔年会释放偏鹰信号，通胀高于目标，不排除进一步加息。
• 地缘政治：美伊关系紧张，扰动原油价格；美加关税影响海外需求预期，大宗商品波动放大。

市场展望

• 短期：价格回升主要由成本端推动，特别是焦炭价格强势及电力成本上升。但需关注焦煤和电力端的后续走势，以及锰矿价格是否能持续回暖。
• 中长期：在没有突发因素推动锰矿价格上涨或内需改善之前，锰硅预计仍将处于底部宽幅震荡格局。硅铁则需关注今夏电力供应情况，若无明显紧缺，预计难以出现持续性上涨。

风险提示

• 报告内容基于可靠数据来源，但不构成任何投资建议。
• 市场走势可能受宏观经济、地缘政治、政策变化等因素影响，存在不确定性。
• 交易者应独立评估交易策略，并寻求专业财务顾问意见。

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