2023-05-11-远东资信-2023年4月信用债市场运行报告_信用债净融资继续回落_二级市场收益率整体下行_20页_934kb

信用债市场运行总结（2023年4月）

一、一级市场概况

信用债总发行额为14,032.59亿元，环比减少。净融资额为1,291.70亿元，延续回落趋势。建筑装饰行业净融资规模最大，达1,663.68亿元。AA+级主体贡献最大净融资，其他评级级别均环比下降。国有企业净融资环比减少，而非国有企业净融资环比增加。城投债和非城投债净融资均环比下降，合计取消或推迟发行债券147只，金额918.37亿元。

二、二级市场表现

信用债成交活跃度环比下降，总额43,003.35亿元。中短期票据和城投债到期收益率整体下行，其中短期限低等级城投债下行幅度较大。信用利差总体收窄，中长期产业债和城投债信用利差降低，但弱资质城投债信用利差仍处历史高位（如3年期和5年期AA-级信用利差超过85%百分位数）。

三、特别关注事件

4月份共有7家主体的9只信用债发生逾期，涉及金额159.94亿元，主要集中在房地产行业。发生6次主体评级下调，涉及企业5家，行业包括建筑装饰和煤炭等。此外，147只债券取消或推迟发行，金额918.37亿元，比上月增加。

四、总结与展望

一级市场发行和净融资环比下降，到期压力略有减轻。二级市场收益率下行，信用利差收窄。未来，二季度地方债发行可能对信用债造成挤出效应，中高等级主体信用稳定性加强，信用利差或维持低位。监管体系优化可能提升债市效率，但整体风险仍需关注。