茶叶产业专题研究_烹罢还知何处去_清风送我到蓬莱_22页_1mb

证券研究报告总结：食品饮料行业深度分析与茶叶产业研究

核心内容

本报告聚焦于食品饮料行业，特别对茶叶产业进行深度研究，分析其发展现状、市场趋势、主要产品、行业集中度及投资机会。报告指出，茶叶行业未来有望快速发展，尤其在品牌化和资本化方面，具备较大的增长空间。

主要观点

1. 行业增长潜力巨大：

   • 中国茶叶产量近十年年均增速约8.3%，2014年市场规模达1669亿元。
   • 预计到2020年，茶叶消费量（含出口）将达254万吨，比现有基础上提高44%。
   • 2020年国内消费量预计为220万吨，增长约51.1%。

2. 国内外市场双向驱动：

   • 国内消费人群扩大、人均消费量提升是增长的主要动力。
   • 国际市场方面，“一带一路”建设将推动茶叶出口，预计2020年出口量达34万吨。

3. 品牌化趋势明显：

   • 品牌茶叶市场份额从2000年的25%提升至2010年的35%，未来将继续增长。
   • 当前茶叶市场集中度较低，但龙头企业如天福、大益等将受益于品牌化趋势。

4. 主要茶类发展趋势：

   • 绿茶：市场规模最大，但集中度低。
   • 红茶：增速最快，最具潜力。
   • 普洱茶：正迎来爆发式增长，大益茶业是主要推动者。
   • 乌龙茶：产地集中，区域龙头已形成。

5. 投资建议：

   • 行业资本化率非常低，未来2-3年并购重组是主要投资主线。
   • 推荐关注深深宝A、天福和大益茶业集团，它们分别是A股、港股和非上市公司中的代表企业。

关键信息

行业现状

• 中国是世界最大的茶叶生产国、消费国和贸易国之一。
• 茶叶种类繁多，包括绿茶、红茶、乌龙茶、普洱茶等，每种茶类具有不同的加工工艺和功能特性。
• 茶叶产业链包括种植、加工、流通、消费等环节，且茶叶可深加工为茶饮料、茶食品等。

市场趋势

• 国内消费以老年人为主，但年轻人逐渐成为主力消费人群，倾向于品牌茶。
• 人均消费量为950克/年，仅位列全球第20位，增长空间巨大。
• 中国茶食品市场发展迅速，2000-2013年年复合增长率约为19%。

主要产品分析

• 绿茶：市场规模最大，但集中度低，占总消费量的66.8%。
• 红茶：增速最快，占8.2%，年复合增长率达18.1%。
• 乌龙茶：占12.2%，年复合增长率10.7%，区域龙头如天福已形成。
• 普洱茶：发展缓慢，但随着大益茶业的推动，正迎来爆发期。

相关公司分析

• 深深宝A（000019.SZ）：

  • A股唯一以茶叶为主业的上市公司。
  • 2014年营收3.7亿元，同比下降16%。
  • 拥有多个品牌，如“深宝”、“三井”、“金雕”等。
  • 标的稀缺，建议重点关注。

• 天福（6868.HK）：

  • 国内市场份额第一，港股公司。
  • 多品牌齐头并进，营销渠道广泛。
  • 2014年营收16.9亿元，净利润2.7亿元。
  • 估值仅为12倍，具有投资价值。

• 大益茶业集团：

  • 普洱茶龙头企业，市场份额全国第二。
  • 拥有优质茶园基地，品牌价值高。
  • 建议关注其上市动向。

投资建议

• 行业评级：超配，预计未来6个月行业表现优于市场指数10%以上。
• 公司评级：
  • 深深宝A：中性，预计未来6个月股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 天福：增持，预计未来6个月股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 博闻科技：未明确，但作为重组机会被提及。

风险提示

• 食品安全风险。
• 行业竞争加剧。
• 政策变动可能影响行业发展。

结论

茶叶行业具有广阔的增长前景，尤其在品牌化和资本化方面。随着消费结构的升级和国际市场的拓展，行业集中度有望提升，龙头企业将受益。投资者应关注具有品牌力和成长潜力的公司，如深深宝A、天福和大益茶业集团。