20230902-国金证券-大宗及贵金属周报_旺季将至_铝铜迎来战略配置期_13页_2mb

金属行业周报摘要

市场概况

• 本周以来，A股市场上涨，沪深300指数涨2.22%，有色金属板块表现强劲，涨幅达3.35%。
• 个股方面，神火股份、博威合金、云铝股份领涨；华友钴业、济南高新、盛达资源领跌。
• 政策因素支撑：财政部强调积极财政政策，房地产刺激政策提振市场情绪。

铜市场分析

• 价格大幅上涨：LME铜涨159%至84915美元/吨，沪铜涨133%至701万元/吨。
• 库存情况：铜库存累库13万吨，显示宽松供需。
• 基本面：铜价上行，下游需求偏弱，市场预期“金九银十”消费旺季改善。全球供给缺口预计维持，长期库存低位支撑价格。
• 推荐标的：紫金矿业、洛阳钼业、中金岭南等。

铝市场分析

• 价格飙升：LME铝涨395%至2237美元/吨，沪铝涨506%至196万元/吨。
• 库存下降：国内铝社会库存去库，体现需求韧性，尤其政策“认房不认贷”刺激地产消费。
• 基本面：云南产能复产基本完成，未来增速放缓。供需错配、高利润支撑价格上涨。
• 推荐标的：中国铝业、云铝股份、神火股份等。

贵金属市场分析

• 黄金上涨：COMEX金价涨178%至19364美元/盎司。
• 政策因素：美国非农数据超预期但就业市场降温，美联储降息概率上升，9月不加息概率达94%。
• 情绪驱动：黄金受益于降息预期窗口，可提前布局。
• 推荐标的：山东黄金、中金黄金、招金矿业等。

钢铁市场分析

• 价格反弹：螺纹钢涨6.5%至3773元/吨，热轧钢涨7.1%至4013元/吨。
• 盈利困境：吨钢利润为负，行业底部区域，但供给侧改革推动需求恢复预期，政策放松支持。
• 推荐标的：武进不锈、久立特材、中信特钢等。

重要公司动态

• 盛达资源：协议增资取得采矿权，铜金矿资源丰富。
• 万顺新材：调整募投资金进度。
• 创新新材：越南子公司设立完成。
• 赤峰黄金：已完成股份回购。

风险提示

• 项目进度不及预期、需求不足、金属价格波动风险。