20250610-国元期货-PVC期货周报_PVC仍有下行预期_8页_1005kb

投资观点：PVC2509合约自5月末以来走出止跌企稳行情，目前仍处于宽幅震荡阶段。因供应端新增装置投产预期逐步增强，同时下游需求进入淡季，而成本端动力煤价格持续下跌，综合基本面供应端承压叠加需求乏力，故维持PVC价格向下空头观点，建议投资者偏空参与。

供给端情况：陕西金泰二期装置、新疆天业等检修装置重启，国内PVC产能利用率突破80%，周产量环比大幅增长，后期新增产能集中投产（如渤海、福建万华等），短期供增压力显著，支撑价格下探。

需求端情况：PVC制品企业订单一般，下游开工率较往年同期下滑明显，管材、型材、薄膜中除薄膜外其他品类开工率均处低位，且东南亚进入雨季，进口需求收缩预期较强，抑制价格。

成本端情况：动力煤价格大幅下跌至609元/吨，同比跌幅超20%，成本支撑减弱。虽然7月电厂“迎峰度夏”补库带来阶段性利好，但后期水电消费旺季或替代火电需求，煤价持续走弱，对PVC短期成本支撑有限。

库存及趋势判断：在供应增加及需求疲软背景下，社会库存自高位小幅回落趋缓，进入累库阶段，叠加空头基

综合结论：整体来看，PVC当前供需基本面偏空，市场仍处下行通道，建议交易者谨慎对待，偏空思路操作。