20220917-中航证券-先进制造行业周报_8月挖掘机销量同比持平_稳增长持续发力行业有望企稳_47页_8mb

8月挖掘机销量同比持平，行业有望企稳

核心内容

• 8月挖掘机销量：2022年8月挖掘机销量为18076台，与去年同期持平。其中，国内销量为9096台，同比下降26.3%；出口销量为8980台，同比增长56.7%。
• 1-8月累计销量：国内销量为109470台，同比下降49.9%；出口销量为69639台，同比增长70.1%。
• 行业趋势：自2021年Q2起，行业进入负增长阶段，但7月销量增长3.4%，8月销量与去年同期持平，显示行业有望边际回暖。
• 政策支持：8月31日国务院常务会议继续强调“扩基建”、“宽信用”和“稳房地产”，预计带动下游基建、地产回暖，进而推动工程机械行业复苏。

主要观点

• 出口增长显著：出口销量持续增长，成为行业复苏的重要驱动力。
• 稳增长政策发力：政策支持有望带动行业回暖，特别是基建和地产领域。
• 龙头公司国际化布局：领先企业的国际化进程进入收获期，有助于弱化周期性影响，推动行业估值修复。
• 行业复苏预期增强：尽管上半年行业整体营收和净利润下滑，但稳增长政策和出口增长或推动行业企稳。

关键信息

• 行业数据：2022H1工程机械行业整体营收1069.75亿元（-31.13%），归母净利润109.22亿元（-55.78%）。
• 细分板块表现：
  • 光伏设备：2022H1营收增速达84.19%，归母净利润增速达66.91%。
  • 锂电设备：2022H1营收增速达50.83%，归母净利润增速达39.04%。
  • 激光设备：2022H1营收188.01亿元，归母净利润14.86亿元，净利率同比下降。
  • 仪器仪表：2022H1营收191.62亿元，归母净利润19.51亿元，毛利率和净利率保持稳定。
• 重点个股：推荐关注金辰股份、天通股份、捷佳伟创、双良节能、高测股份、宇晶股份、绿的谐波、天准科技、东威科技等。

行业展望

• 光伏N型电池：TOPCon和HJT电池技术不断进步，转换效率提升，成本下降，预计2030年N型电池市场占比将达70%。
• 设备需求增长：随着N型电池扩产，相关设备厂商如捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、帝尔激光等将受益。
• 光伏一体化：头部厂商如通威股份、隆基绿能、晶科能源等加速产业链一体化布局，带动设备需求增长。

光伏行业扩产情况

• 通威股份：新建40万吨高纯多晶硅产能，预计2024年达产。
• 华润电力：第五批光伏组件设备采购中标候选人包括通威太阳能、亿晶光电、隆基绿能，通威将获得3GW组件设备采购大单。
• 行业整体扩产：2022年光伏行业硅料、硅片、电池片、组件产能分别扩产222.7万吨、368GW、270.2GW、226.8GW。

投资建议

• 重点推荐：光伏设备、锂电设备、换电、储能、半导体设备、自动化、氢能源等高成长性板块。
• 关注个股：建议关注具备技术、产品和规模优势的一二线龙头公司，如捷佳伟创、金辰股份、协鑫能科、双良节能、奥特维、联赢激光、天准科技、东威科技等。
• 投资机会：细分板块回调带来投资机会，尤其是光伏和锂电设备，以及具备技术优势的设备厂商。