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独家收集：2016年美国股市策略总结

核心内容

本报告总结了2016年美国股市的投资策略和主要趋势。尽管市场在2016年上半程表现不一，但Jefferies仍对美国股市持乐观态度，并认为市场轮动（Market Rotation）仍是主要驱动因素。此外，报告指出美国国债收益率曲线的“熊市平坦化”趋势，预示着低增长、低通胀的环境。

主要观点

• 市场轮动持续：市场广度改善，股票领涨股发生变化。
• 美国股市展望：预计标普500指数在2016年将实现个位数回报，目标为2,180点。
• 政策影响：美联储可能不会在大选前加息，美元走强和人民币贬值是投资者需关注的风险因素。
• 经济基本面：美国经济仍以服务业为主导，政府支出不再拖累增长，制造业部分领域表现疲软。
• 估值指标：标普500当前的12个月市盈率为16.73倍，市净率为2.64倍，预计未来12个月的盈利增长为7.53%。

关键信息

美元与全球市场影响

• 美元指数在2016年达到峰值，但并未迅速回落。
• 美元走强会侵蚀企业盈利，人民币贬值则对短期货币稳定性影响较大。
• 美国出口占GDP的13%，但标普500盈利的较大比例来自出口相关行业。
• 英国脱欧对英国和欧洲经济及市场情绪造成不确定性。

美国经济展望

• 美国经济在2016年仍保持增长，但增速放缓。
• 尽管劳动市场持续向好，但薪资增长仍不显著。
• 企业盈利增长预计为4.5%，低于市场预期，但整体仍优于其他发达市场。

美国股市投资主题

• 可持续收入（Quality）：偏好那些能提供稳定收入和资本增值的公司。
• 改善分红支付率：强调分红增长和支付率提升的股票。
• 受益于熊市平坦化收益率曲线：受益于低利率环境的行业。

2016年盈利预测

分红与支付率

• 分红支付率在2016年有所下降，但部分公司正在提高支付率。
• 分红增长和支付率改善的股票受到青睐。

分红支付率改善的股票

分红与盈利预测

• 标普500：2016年分红预测为45.3，预计增长4.9%。
• 全球分红收益率：上升，表明市场对收益的偏好。
• 企业盈利：标普500盈利预计增长7.53%，但部分行业如能源和电信服务表现较弱。

政策与市场环境

• 美联储政策：预计不会在大选前加息，但若出现通胀上升，可能会改变这一预期。
• 全球政策不确定性：欧盟公投和英国脱欧引发市场波动，影响全球经济和市场表现。
• 市场情绪：尽管市场存在波动，但投资者对可持续收入股票的兴趣持续增长。

结论

Jefferies认为，尽管存在一些挑战，如美元走强和能源行业的疲软，但美国股市仍具备良好的增长潜力。投资者应关注那些能提供稳定收入、改善分红支付率以及受益于低利率环境的行业和公司。