20150907-华融证券-证券行业_每周周报_券商再出资驰援A股_17页_954kb

证券行业周报总结（8/31-9/6）

核心内容概述

本周证券行业整体表现承压，行业指数下跌2.25%，沪深300指数则小幅上涨0.70%，超额收益率为-2.95%。8月份证券行业指数下跌25.45%，沪深300指数下跌11.81%，超额收益率为-13.64%。尽管行业整体表现不佳，但部分券商个股表现强势，如长江证券上涨7.60%，国信证券上涨7.56%，而西部证券和国元证券则跌幅较大，分别下跌19.72%和18.77%。

主要观点

1. 场外证券业务监管加强

• 中证协发布《关于场外证券业务备案有关事项的通知》，明确场外证券业务采取事后备案方式，有助于规范发展和风险防控。
• 监管层针对场外配资活动再度升级清理整顿，涉及47家券商，待清整的存量账户资产或不少于2000亿元，其中两家券商待清规模超过300亿元。

2. 券商增资驰援A股

• 国泰君安、长江证券、东海证券等多家券商宣布增加自营规模，并将资金交由证金公司统一运作，用于投资蓝筹股等。
• 50家券商按净资产的20%出资，合计约1000亿元，与前次21家券商的1280亿元资金共同参与证金公司专户运作，旨在稳定市场。

3. 券商系期货公司业绩增长显著

• 23家上市券商系期货公司上半年共实现净利润14.53亿元，多数公司净利润同比增长超100%，如光大期货同比增长193%，招商期货同比增长173%。
• 期货市场成交额增长带动了券商系期货公司业绩提升，部分公司客户权益大幅增长。

4. 公司动态

• 华泰证券发行短期融资券最高不超过118亿元获央行备案。
• 国华人寿增持长江证券股份1.01%，成为其潜在股东。
• 方正证券股东政泉控股持有的17.99亿股股份被司法冻结。
• 东吴证券解除部分股份质押。

关键信息

估值情况

• 证券行业个股PE（TTM）密集区间在8-25之间，西部证券PE值最高，接近25。
• PB集中在1-5区间，华泰证券PB最低为1.38，东北证券PE最低为8.85。

业务运行情况

• 经纪业务：本周A股成交额为29755.06亿元，环比下跌41.94%。
• 投行业务：本周无股权融资业务，债权融资总金额为86亿元，其中公司债70亿元，企业债11亿元，金融债0亿元，资产支持证券4亿元。
• 融资融券业务：融资买入额1349.65亿元，环比下跌62.78%；融券卖出额5.93亿元，环比上涨70.85%；融资融券余额10,153.84亿元，环比下跌5.58%。

投资策略

• 3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将成为券商的重要增长点。
• 在市场环境整体转好的基础上，券商ROE有望步入上升周期。
• 继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势。
• 投资者需关注市场波动对券商业绩的影响，以及政策变化带来的不确定性。

投资评级定义

行业评级定义

免责声明

本报告由分析师赵莎莎撰写，基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议，投资者应自行评估并考虑自身投资目标与需求。