20230715-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪产能去化加速_全球豆麦库消比7月预测值环比下降_45页_1mb

生猪产能持续去化，猪周期加速下行

• 仔猪价格暴跌：全国仔猪价格连续七周下跌27.8%，15公斤仔猪报价470元/公斤（同比降40%），反映产能去化与需求疲软。
• 出栏体重下降：110公斤均重连续十周下滑，标猪价差持续为负，预示行业亏损扩大，头部企业6月出栏量同比加速分化，但部分企业Q2亏损环比收窄。

全球农产品供需格局变化

• 玉米库存创新高：USDA预测2023/24年度全球玉米库消比22.4%（环比持平），非洲干旱可能加剧供应紧张；中国玉米供需保持平衡，进口节奏或放缓。
• 大豆与小麦波动：全球大豆库消比环比降0.3个百分点至21.8%，但产量增量可能抵消部分影响；小麦库消比环比降0.4个百分点至26.4%，中东需求成为价格主导因素。

禽产业链及水产品周度数据

• 白羽鸡市场冷清：父母代鸡苗销量环比大跌25.1%，祖代鸡存栏处于历史低位，商品代价格或于四季度见底。
• 黄羽鸡价格分化：快大鸡价涨至6.34元/斤后回落，土鸡等高端产品跌幅明显，行业盈利承压。

4# 饲料原料及风险提示

• 玉米进口窗口关闭：豆粕价格大幅上涨，南美干旱缓解，但国内库存偏低，价格待观察；生猪与猪肉进口限制针对禽肉，疫情影响未消除，风险仍存。
• 储备冻肉干预：7月14日投放2万吨储备猪肉，配合物流监测，冻肉价格走势有助于稳定市场预期。

5# 投资建议
维持“增持”评级，认为猪周期价格底部和估值低位共存，产能去化后生猪养殖龙头有望迎来业绩回升。建议关注全产业链布局企业。