20260808-兴业证券-_兴证策略_北美算力链与国产算力链_比价到哪了_2页_494kb

兴证策略：北美算力链与国产算力链比价分析

核心内容概述

本报告由兴证策略张启尧团队发布，旨在通过对比北美算力链与国产算力链的股价表现，分析AI硬件行情中两个板块的轮动情况及相对性价比。报告选取了A股中47家北美算力链相关企业（包括光模块、PCB、光纤光缆等）和41家国产算力链相关企业（涵盖半导体产业链、存储等方向），分别构建“北美算力链”与“国产算力链”指数，以评估当前市场环境下的投资价值。

主要观点

• 行情轮动：在2024年4月至6月的AI硬件行情中，国产算力链是行情的主力推动者；而在8月之后，随着AI产业链的修复，北美算力链开始占据主导地位。
• 比价趋势：目前北美算力链与国产算力链的比价仍处于去年7月和今年2月的低位，表明两者之间的相对估值并未明显改善。
• 市场环境：报告指出，AI行情的演变呈现出明显的“二木线”特征，即市场情绪与基本面之间的分化。
• 筹码压力：从五个维度分析科技板块的筹码压力消化情况，有助于判断市场情绪的转变与趋势的延续。
• 产业事件：8月成为科技行业关键验证期，产业事件对市场情绪和股价走势产生重要影响。
• 投资者信心：7月本土机构投资者调查显示，市场在经历大幅下跌后对主线方向仍存在分歧，部分投资者信心未恢复。
• 市场变化：大跌之后，市场格局发生一定变化，但部分核心逻辑和投资主线依然未变。

关键信息

一、指数构建与对比

• 北美算力链指数：由47家北美相关企业构成，涵盖光模块、PCB、光纤光缆等方向。
• 国产算力链指数：由41家国产相关企业构成，主要涉及半导体产业链和存储等方向。
• 比价分析：通过对比两个指数的表现，可以观察到AI行情中算力链内部的轮动情况和相对性价比。

二、AI行情演变

• 4-6月行情：国产算力链主导，推动市场上涨。
• 8月之后：北美算力链开始发力，成为行情的引领者。
• 当前比价：北美与国产算力链的比价仍处于低位，显示市场对两者的相对估值尚未明显回升。

三、市场分析维度

1. 筹码压力：分析科技板块的筹码分布及压力释放情况。
2. 产业事件：关注8月期间对科技行业产生重大影响的产业动态。
3. 投资者调查：基于7月本土机构投资者的调查结果，评估市场情绪和投资偏好。
4. 行情修复：分析AI产业链自8月以来的修复情况及市场反应。
5. 主线变化：探讨市场在大跌后主线方向是否发生改变。

四、风险提示

• 报告仅基于公开资料整理，不包含研究观点或投资建议。
• 投资者需对报告内容进行独立分析，结合自身投资目标和风险承受能力做出决策。

总结

本报告通过对北美与国产算力链的比价分析，揭示了AI行情中不同板块的轮动特征和市场情绪变化。在4-6月国产算力链主导行情后，北美算力链于8月开始领跑，当前比价仍处于低位，显示市场对两者相对估值尚未明显改善。同时，报告从多个维度分析了科技板块的筹码压力、产业事件和投资者信心变化，为投资者提供了多角度的市场观察视角。最后，报告提醒投资者注意风险，建议基于自身情况独立判断。