20240318-中国银河-非酒板块2024年春季糖酒会点评_健康化_功能化等方向为新的增长点_11页_984kb

非酒板块2024年春季糖酒会点评

🍵 核心观点

健康化+功能化+高性价比是未来1年的发展方向，把握细分品类趋势的上市公司有望实现超额收益。短期关注饮料、调味品、零食板块，待宏观经济上行后关注餐饮供应链、乳制品修复机会。

🥤 一、饮料：椰基与无糖茶为重点品类，关注旺季催化

• 无糖茶：品类繁荣，消费分级持续。新品亮相于本次糖酒会，如"让茶"、"青年神沏"等，价格亲民，下沉市场渗透率提升。
• 椰基饮品：椰子水、椰汁等产品热度高涨，健康属性契合消费趋势，供应链合作（山姆会员店等）推动市场教育。
• 投资建议：
  • 短期：布局东鹏饮料（电解质水、无糖茶）、欢乐家（椰汁、新渠道）、李子园（品牌焕新）。
  • 旺季催化：头部品牌受舆论事件影响，消费者转移；下沉市场需求旺盛；气候因素刺激动销。

🍫 二、零食：代餐化趋势深化，关注渠道与品类红利

• 健康化零食：燕麦片、鹌鹑蛋等功能性产品领跑，西麦食品、盐津铺子等公司新品抢占细分市场。
• 渠道变革：
  • 量贩专营店合并推动全国化拓展；
  • 内容电商提升近场优势；
  • 全渠道进一步完善。
• 投资建议：关注具备品类优势与渠道拓展能力的企业，如盐津铺子（蛋皇）、劲仔食品（鹌鹑蛋、鱼制品）。

🍲 三、调味品：复合化、健康化带动复苏，需求周期改善

• 复合调味品：口味创新与多功能细分产品丰富，多家厂商推出凉拌汁、特色酱料等。
• 健康化趋势：零添加、减盐、天然产品增多，如恒顺零添加料酒、王致和减盐豆腐乳。
• 投资建议：
  • 关注海天味业（需求反弹、成本回落）；
  • 中炬高新、天味食品（复调产品扩张、渠道优化）。

🥛 四、乳制品：融合创新引领增长，关注修复节奏

• 产品创新：乳饮融合食品（如"乳+茶饮"、"乳+咖啡"）；功能性增强，如有机、添加营养成分的乳制品。
• 渠道拓展：自建连锁渠道（社区店、鲜奶吧），提升触达力。
• 投资建议：
  • 短期：伊利股份（低估值、增长潜力）；
  • 修复预期：新乳业（产品结构优化、盈利弹性）。

⚠️ 风险提示

• 需求复苏不及预期；
• 非酒板块竞争加剧；
• 新品推广不达预期；
• 食品安全问题。

注意：本报告仅为投资参考，不构成任何买卖建议。