20211121-西部证券-非银金融行业周报_宽信用信号明确_券商板块估值将迎来提升_10页_1mb

文档总结

核心内容

1. 投资观点

• 券商板块估值修复预期增强：在宽货币稳信用（甚至边际宽信用）政策背景下，市场风险偏好回升，券商板块估值有望提升。
• 保险行业高质量代理人队伍建设：保险行业正迈入高质量代理人队伍建设的新阶段，尤其是太保推出“长航合伙人”计划，推动代理人专业化、职业化和数字化发展。

2. 市场表现

• 非银金融指数：本周非银金融指数报收1,804.95，周跌幅1.14%。
• 细分行业表现：券商指数周跌幅1.22%，保险指数周跌幅0.92%，多元金融指数周跌幅1.09%。
• 个股表现：
  • 券商板块：涨幅前五为湘财股份、广发证券、太平洋、长城证券、东吴证券；跌幅前五为申万宏源、中信证券、中国银河、浙商证券、海通证券。
  • 保险板块：A股方面，中国人保、中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安分别有不同涨幅；H股方面，中国财险、友邦保险、新华保险、中国太平、中国人寿、中国太保、中国平安、众安在线表现各异。

主要观点

1. 券商行业

• 市场活跃度提升：本周日均股票成交额为11132.72亿元，环比增长4.02%；2021年至今日均成交额同比上涨23.50%。
• 融资融券增长：截至2021年11月18日，两市融资融券余额为18372.68亿元，较2020年底增长2182.60亿元。
• 股票质押情况：截至2021年11月12日，市场质押股数占总股本5.91%，大股东质押股数占总股本17.91%。
• 业绩增长：证券行业前三季度实现营业收入3663.57亿元，同比增长7.0%；净利润1439.79亿元，同比增长8.5%。
• 代销收入高增长：代销金融产品收入预期高增长，预计2021年前三季度代销收入已超过去年全年代销收入（134亿元）。

2. 保险行业

• 财险保费转正：10月财险保费收入同比转正，头部公司表现良好，预计11、12月将继续保持正增长。
• 寿险承压：10月寿险保费收入普遍承压，供需疲弱、开门红储客及疫情反复是主要影响因素。
• 代理人队伍升级：太保推出“长航合伙人”全球招募计划，强调诚信可靠、利他、有企图心、有韧性、相信保险的意义等五大要素，致力于打造高质量代理人队伍。
• 监管政策支持：银保监会发布通知，允许保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金，同时督促信托公司压降通道业务和融资业务。

关键信息

1. 券商板块

• 估值修复预期：券商板块在政策宽松和市场风险偏好回升的背景下，估值有望修复。
• 推荐标的：广发证券、东方证券被推荐，中信证券、中信建投、东方财富、中国太保、友邦保险被建议关注。

2. 保险板块

• 代理人队伍建设：太保“长航合伙人”计划标志着保险行业代理人队伍建设迈入新阶段。
• 头部险企表现：人保寿、新华寿、国寿、太保寿等寿险公司10月保费收入表现各异，部分公司承压明显。
• 政策支持：银保监会出台多项政策支持保险行业高质量发展，包括允许投资基础设施证券投资基金、推动信托业务压降等。

行业资讯及重点公告

1. 券商行业

• 北交所开市：2021年11月15日，北交所正式开市，带动市场关注。
• MLF操作：央行开展10000亿元MLF操作，MLF操作利率为2.95%。
• 基金投顾指引：证监会下发《公开募集证券投资基金投资顾问服务业绩及客户资产展示指引(征求意见稿)》，规范基金投顾服务。
• 公司公告：
  • 中泰证券：国有股权无偿划转。
  • 中信证券：A股配股申请审核通过。
  • 招商证券：增资全资子公司招证国际。
  • 国元证券：向子公司国元期货借出次级债务。
  • 瑞达期货：全资子公司申请授信额度并提供担保。
  • 中国太保：获批设立中国太平洋人寿保险（香港）有限公司，推出“长航合伙人”招募计划。

2. 保险行业

• 保费收入：中国平安公布子公司10月保费收入数据，平安财险、平安人寿等表现良好。
• 监管动态：银保监会推动信托业务压降，支持保险资金投资基础设施基金。

风险提示

• 市场波动风险：市场风险偏好变化可能影响券商和保险板块表现。
• 信用风险：融资融券、股票质押等业务存在信用风险。
• 政策风险：监管政策调整可能对行业产生影响。

行业投资评级

• 超配：行业预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月内波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数10%以上。

附录信息

• 行业数据：包括日均股票成交金额、新增投资者数量、两融余额、股权融资、再融资、主承销债券等关键数据。
• 债市情况：10年期国债和国开债收益率上涨，期限利差扩大，企业债信用利差波动。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层、北京市西城区月坛南街59号新华大厦303、深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C。
• 联系电话：021-38584209。

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