> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 亮马ETF组合 | 关注当前处于低位的宏观品种（202605）总结 ## 核心内容 中信证券发布的2026年第4期亮马ETF组合，聚焦于当前估值较低、波动性较小的宏观品种，以降低组合波动、押注宏观交易回暖为目标。本期组合配置了AI算力、电力、石化、有色、非银金融、建材等方向，旨在通过精选行业ETF，实现更稳健的投资回报。 ## 主要观点 1. **降低波动，布局宏观交易回暖** - 组合以降低波动为核心目标，优先选择估值低位、安全边际更高的宏观品种。 - 当前市场环境下，宏观交易受到美伊和谈与特朗普访华等事件的制约，存在较大的不确定性。 2. **AI算力：趋势持续，但交易拥挤** - AI算力作为需求驱动的进攻端，虽然趋势仍在持续，但市场交易已较为拥挤。 - 在宏观交易不确定性较高的背景下，AI算力的配置需谨慎。 3. **石化、工业金属、黄金、证券：安全边际较高** - 石化、工业金属、黄金和证券等品种因估值较低，具备较高的安全边际，适合当前市场环境。 - 这些品种在宏观交易回暖时可能提供更稳定的回报。 4. **电力：历史胜率较高** - 电力行业在五六月份历史上表现较好，因此本期组合增加了该方向的配置。 - 电力作为基础设施板块，具备一定的防御性与成长性。 5. **非银金融与建材：布局重点** - 非银金融和建材等板块也被纳入组合配置，以增强整体组合的抗风险能力。 ## 关键信息 - **组合配置**：AI算力、电力、石化、有色、非银金融、建材。 - **投资逻辑**： - 在宏观交易不确定性较高的情况下，选择估值低位、波动较小的品种。 - 石化、工业金属、黄金、证券等宏观品种因安全边际较高，成为优先配置对象。 - 电力因历史胜率较高，也被纳入组合。 - AI算力虽然趋势持续，但交易拥挤度较高，需适度配置。 - **风险提示**： - 伊以冲突加剧； - 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧； - 国内政策或经济复苏不及预期； - 各行业竞争日益加剧； - 原材料成本大幅上行。 ## 报告发布信息 - **报告名称**：《中信证券亮马ETF组合202605—关注当前处于低位的宏观品种》 - **发布日期**：2026年5月13日 - **作者**：裘翔，中信证券首席A股策略师 - **联系方式**： - 中信证券研究网站：https://research.citics.com - 中信证券研究服务小程序：中信证券研究服务 - 邮箱：[email protected] ## 注意事项 - 本报告仅供中信证券客户中的金融机构专业投资者参考。 - 通过微信形式制作的本资料不面向非专业投资者。 - 若对报告内容有疑问，可发送邮件至指定邮箱获取更多信息。 ```