20250316-东证期货-金工策略周报_42页_2mb

金工策略周报总结

核心内容

本报告主要分析了股指期货和商品CTA策略在2025年3月14日至3月16日期间的市场表现与策略跟踪情况，包括基差策略、跨期与跨品种套利策略、择时策略以及商品CTA因子策略的表现。

股指期货策略表现

股指期货行情简评

• 市场继续上扬，风格切换至大盘。
• 食品饮料和非银推动上证50指数上涨；非银和有色金属推动沪深300指数上涨；电力设备和医药生物推动中证500指数上涨；中证1000指数由电力设备和医药生物推动。
• 各品种成交环比上升，基差先走弱后走强。

基差策略推荐

• 上周基差价差波动较大，先走弱后走强。
• 建议继续关注IC、IM的跨期正套策略，IH保持升水格局。
• 推荐多近空远策略，IC、IM贴水格局将维持。

套利策略跟踪

• 跨期套利策略：
  • 正套策略出现回撤，平均亏损0.1%（6倍杠杆）。
  • 动量因子继续给出正套信号。
  • 年化基差率因子信号以正套为主，但出现较大回撤。
  • 合成策略盈利0.1%，动量信号减弱，但仍推荐多小盘空大盘。
• 跨品种套利策略：
  • 时序多品种组合策略总体净值走平，需注意风格切换风险。
  • 合成策略表现最佳，累计收益率13.0%，年化收益率11.2%，夏普比1.46，卡玛比2.06。
  • 持仓品种表现分化，部分策略如IM表现优于其他。

基差期限结构分化

• 各品种基差期限结构存在分化，IH、IF、IC、IM的年化基差率和期限结构均呈现不同趋势。
• 建议关注各品种基差变化与到期日影响。

日度择时策略跟踪

多因子合成模型表现

• 单因子等权策略收益-0.1%，XGB与OLS策略分别收益0.6%与0.6%。
• 不同模型的最新信号均以看空为主。
• 多因子回测净值表现整体稳定，部分策略如XGB表现优于其他。

OLS模型

• 2024年以来样本外表现：累计收益率19.7%，年化收益率16.9%，夏普比2.10，日胜率52.1%，日盈亏比1.59。
• 分年度表现显示，部分策略如IC和IM表现优于其他，但整体波动较大。

XGBoost模型

• 2024年以来样本外表现：累计收益率44.5%，年化收益率37.6%，夏普比2.22，日胜率52.4%，日盈亏比1.39。
• 分年度表现显示，IC和IM表现优于其他，但部分策略如IF在2025年表现不佳。

商品CTA因子及跟踪策略表现

商品因子表现

• 上一周商品市场涨跌均衡，部分因子如量价因子和持仓类因子表现较好。
• 期限结构类因子和波动率因子表现不佳，可能因市场波动较大导致。
• 建议关注长周期量价趋势。

跟踪策略概览

• CWFT组合：
  • 上周净持仓2.9%，总持仓收益0.6%，胜率79.2%。
  • 表现较好的品种包括SN（0.30%）、LH（0.15%）；较差的包括RM（-0.29%）、JD（-0.23%）。
  • 本周净持仓-1.3%，换手资金比例28.4%。
• C_frontnext & Short Trend组合：
  • 上周净持仓13.1%，总持仓收益0.0%，胜率62.5%。
  • 表现较好的品种包括LH（0.30%）、PG（0.14%）；较差的包括JD（-0.26%）、L（-0.21%）。
  • 本周净持仓11.3%，换手资金比例53.0%。
• Long CWFT & Short CWFT组合：
  • 上周净持仓-1.3%，总持仓收益0.0%，胜率62.5%。
  • 本周净持仓-2.7%，换手资金比例28.4%。
• 截面CS XGB组合：
  • 2024年以来累计收益率13.0%，年化收益率11.2%，夏普比1.46，卡玛比2.06。
• RuleBased TS 夏普加权组合：
  • 周胜率58.1%，周盈亏比1.63。
• RuleBased TS XGB组合：
  • 周胜率56.5%，周盈亏比1.36。

总结

• 股指期货市场整体上扬，风格转向大盘，基差策略建议关注IC、IM的贴水格局。
• 跨期套利策略中，正套策略出现回撤，动量因子表现稳健，合成策略推荐多小盘空大盘。
• 日度择时策略表现分化，多因子合成模型和XGBoost模型表现较好，但需注意市场风格切换带来的风险。
• 商品CTA因子策略中，量价因子和持仓类因子表现优于其他，建议关注长周期趋势。
• 各策略在不同时间段和市场环境下表现差异较大，需综合考虑市场波动率与趋势变化。