20231203-中财期货-烧碱投资策略周报_终端进入淡季_烧碱需求减少_8页_1mb

PTA观点总结

• 短期与中期走势均判断为震荡。
• 建议策略：逢高布局空单。
• 核心逻辑：美国CPI数据超预期显示通胀回落趋势明确，利好美联储放缓加息预期，国内防疫政策优化也利好风险资产。但国际油价尽管周五大幅上涨，仍面临全球经济衰退及消费转弱压力，预计油价将震荡为主；国内PTA供应端维持在73%开工率，新产能集中投放增加，而需求旺季结束，四季度PTA面临下行压力。

烧碱观点总结

• SH2405合约运行区间：2550-2700元/吨。
• 短期震荡，中期震荡偏弱。
• 核心逻辑：终端进入淡季，需求减少；氯碱企业检修结束，开工率处于历史高位，产量增加，库存显著累库。下游需求不旺盛，供给充足导致库存持续攀升，电解铝库存压力亦压制氧化铝需求，对烧碱价格形成压制。

氧化铝观点总结

• 当前电解铝库存处于历史高位，叠加下游加工企业开工率下滑，铝消费淡季使得氧化铝需求减弱，库存压力难以缓解。预计短期内氧化铝价格将持续承压运行。
• 氧化铝产能利用率环比小幅下降。
• 产业链情况：粘胶短纤行业新增订单不足，开工率平稳但市场信心薄弱，部分企业有停产打算。综合来看，氧化铝市场供需格局偏向宽松，价格走势偏弱。

综合风险提示

• 需持续监测下游聚酯开工、上游检修动态、新产能投产进度、终端订单情况，以及油价、库存及需求端变动。