20240416-中国银河-中科星图-688568.SH-业绩持续高增长_在线数字地球云服务进入收获期_4页_607kb

公司业绩持续高增长

公司2023年实现营业收入2516亿元，同比增长59.54%；归属于上市公司股东的净利润343亿元，同比增长41.10%；扣非后归母净利润230亿元，同比增长37.00%。

两大增长曲线驱动发展

第一增长曲线方面，特种领域行业发展稳健，增速达15.69%；航天测运控、智慧政府、气象生态及企业能源行业增速显著，分别为60.87%、106.87%、101.58%和111.74%。

第二增长曲线稳步推进，基于云服务模式，构建了“GeovisEarth在线数字地球”产品体系，线上业务收入达2.0804亿元，毛利率高达86.18%。

研发投入加大费用率下降

2023年公司毛利率为48.33%，基本保持稳定；期间费用率为28.83%，连续三年下降，其中销售费用率下降幅度最大，达13.1个百分点；研发费用率达14.81%，占营收比重达22.74%，资本化比例为35.53%。

部署低空经济拓展新场景

随着低空经济上升为国家战略，公司布局低空经济领域，拥有低空通航产品与项目基础，主要业务方向涵盖低空服务基础平台研发、解决方案研发及生态建设，能够为低空物流、城市服务等领域提供综合解决方案。

投资建议与风险提示

预计2024-2026年公司营业收入分别为3484亿、4787亿和6524亿元，同比增长率分别为38.5%、37.4%和36.3%；归母净利润分别为491亿、654亿和903亿元，同比增长率分别为43.4%、33.2%和37.9%；动态PE分别为389、292、211倍。维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧和新业务进展不及预期。