20260608-中邮证券-有色金属行业周报_宏观扰动_板块调整_12页_1mb

有色金属行业投资评级总结

行业投资评级

• 评级：强于大市 | 维持
• 资料来源：聚源，中邮证券研究所

行业基本情况

• 收盘点位：8601.93
• 52周最高：11180.33
• 52周最低：4846.95

行业相对指数表现

• 行业整体表现较沪深300指数有所波动，但整体处于震荡区间。
• 部分金属价格表现突出，如铜、铝、锌等，但也有部分金属如锡、贵金属等出现下跌。

投资要点

贵金属

• 表现：本周贵金属出现下跌，黄金和白银跌幅较大。
• 原因：中东局势未定，美国非农数据超预期，加息预期上升。
• 展望：黄金配置价值仍存，预期金价将修复，建议逢低布局。

铜

• 表现：本周铜价高位震荡，供需偏紧支撑底部。
• 供给端：铜精矿TC深陷历史负值，智利减产，赞比亚冶炼厂检修，硫酸紧缺。
• 需求端：AI算力、新能源车、电网投资需求强劲。
• 展望：短期维持区间宽震，中期价格中枢有望上移。

铝

• 表现：LME铝下跌1.92%，国内库存高位。
• 原因：国内电解铝库存居高不下，需求偏弱。
• 展望：需关注下游恢复情况，短期价格或承压。

锡

• 表现：锡价回调，社会库存大幅累库。
• 原因：下游接受度有限，海外AI股票营收不及预期，资金退潮。
• 展望：短期承压，40万元/吨或为重要支撑点。

钨

• 表现：钨价大幅反弹，市场看涨情绪浓厚。
• 原因：产业链产品全线上涨，上游报价上调，下游订单好转。
• 展望：价格涨幅集中在上游原料与APT环节，深加工制品跟随成本上行。

锂

• 表现：电池级碳酸锂价格回落，周跌约8.9%。
• 原因：短期宏观避险，隐性库存转为期货高仓单。
• 展望：短期震荡磨底，中期资源偏紧逻辑不变，建议关注仓单去化与复产进度。

钼

• 表现：国内钼市整体重心上移，价格高位企稳。
• 原因：原料供给偏紧，钢厂招标价格上调，市场信心恢复。
• 展望：短期稳中小涨，中期供给偏紧格局延续。

投资建议

• 建议关注公司：新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等。

风险提示

• 主要风险：宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期。

近期研究报告

• 标题：《钨价止跌反弹，有望开启补库行情》
• 日期：2026.06.01

板块行情

• 有色金属行业本周涨幅：-1.53%，排名第15。
• 涨幅前5股票：
  • 鑫科材料：27.0%
  • 博威合金：25.3%
  • 宜安科技：24.7%
  • 恒星科技：20.8%
  • *ST利源：18.1%
• 跌幅前5股票：
  • 光智科技：-16.0%
  • 万邦德：-14.0%
  • 宏创控股：-12.0%
  • 豪泰新材：-11.0%
  • 云路股份：-10.0%

价格走势

基本金属

• LME铜：下跌0.69%，周内现货冲高后震荡整理。
• LME铝：下跌1.92%，国内部分厂商超产导致库存高位。
• LME锌：下跌0.08%。
• LME铅：下跌0.45%。
• LME锡：下跌3.88%。

贵金属

• COMEX黄金：下跌4.73%。
• COMEX白银：下跌10.04%。
• NYMEX钯金：下跌9.35%。
• NYMEX铂金：下跌7.57%。

新能源金属

• LME镍：下跌2.00%。
• 钴：持平。
• 碳酸锂：下跌8.17%。

库存情况

• 全球交易所库存：
  • 铜：去库13148吨。
  • 铝：去库5597吨。
  • 锌：去库20260吨。
  • 铅：去库43918吨。
  • 锡：去库1048吨。
  • 镍：去库15846吨。

分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• SAC编号：S1340522060001、S1340524070001、S1340525070002
• 邮箱：lishuaihua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com、yangfengyuan@cnpsec.com

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：个股涨幅在20%以上。
  • 增持：个股涨幅在10%-20%之间。
  • 中性：个股涨幅在-10%-10%之间。
  • 回避：个股涨幅在-10%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业涨幅在10%以上。
  • 中性：行业涨幅在-10%-10%之间。
  • 弱于大市：行业涨幅在-10%以下。
• 可转债评级：
  • 推荐：可转债涨幅在10%以上。
  • 谨慎推荐：可转债涨幅在5%-10%之间。
  • 中性：可转债涨幅在-5%-5%之间。
  • 回避：可转债涨幅在-5%以下。

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• 经营范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、代理销售金融产品等。
• 分支机构：全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。
• 客户数量：服务经纪客户超过260万人。

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