20240122-国投安信期货-锡周报_关注社库_依托年线持有_21页_8mb

锡市场周报总结

核心内容

本报告主要分析了当前锡市场的情况，包括价格走势、上下游供应变化、下游需求表现及后市展望，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

价格走势

• 上周内外锡价周初上涨，沪锡加权持续震荡在MA250日年线位置。
• 锡价上方关键阻力在40周均线，对应伦锡2.56万美元，沪锡主力2.13万。
• 国内锡价反弹，但整体持仓依然低迷，2402合约仍有2万手仓量。
• 春节后开市首日，仓量可能有减仓风险。

上游变动

• 春节影响下，低邦难以在2月提供有效供应。
• 上周国内云南、江西两地锡冶炼企业开工率小幅回升，生产稳定。
• 预计春节会有小的调降。
• 锡精矿加工费整体涨势略微滞后现锡，云南40%精矿加工费在19.95万元。
• 关注矿端加工费相对的跟涨缓慢，以判断精矿供应形势。
• 2023年中国精锡净进口2.1万吨，锡锭累计进口3.3万吨，创历史新高。
• 缅甸选矿存量出口空间有限，印尼正在审核年度产出配额，一季度锡资源进口可能处于全年低位。

下游观察

• 12月中国集成电路产量连续三个月反弹，同比大增34%。
• 1-12月集成电路产量3514亿块，同比增幅扩大至6.9%。
• 调研显示，去年底国内焊料产量环比下降5.73%，预计1月回升至8605吨。
• 锡价强弱对备货兴趣影响较大。
• 国内社库流入，钢联及SMM社库分别增加384、453吨至8841、8920吨，总存量略高于去年同期。
• 海外高端AI芯片题材受追捧，英伟达股票继续上涨，台积电四季度净利润同比持平，但环比明显回升。
• LME伦锡库存震荡在7030吨，0-3月贴水缩至189美元。

关键信息

供应方面

• 2023年中国精锡净进口2.1万吨，锡锭累计进口3.3万吨，创历史新高。
• 缅甸选矿存量出口空间有限，印尼审核年度产出配额，一季度锡资源进口可能处于全年低位。
• 云南、江西两地锡冶炼企业开工率小幅回升，预计春节会有小的调降。

需求方面

• 12月中国集成电路产量同比大增34%，1-12月同比增幅扩大至6.9%。
• 国内焊料产量预计1月回升至8605吨，生产趋于稳定。
• 国内社库增加，总存量略高于去年同期。

市场展望

• 倾向沪锡多单依托21.1万年线持有。
• 当前社库较高，但消费预期改善，且2402合约仓量集中。

操作建议

• 操作评级：锡（见图1）
• 图示说明：
  • 图1：SHFE主力锡价
  • 图2：LME锡价
  • 图3：沪锡期货持仓量
  • 图4：沪锡成交持仓比
  • 图5：伦锡LT1持仓_三年
  • 图6：伦锡LT1+LT2持仓_三年
  • 图7：沪锡远期曲线
  • 图9：SMM1#锡升贴水

数据来源

• 国投安信期货有限公司
• Wind、Bloomberg、同花顺ifind、上海有色、中国海关等

免责声明

本报告仅供国投安信期货有限公司的客户使用，不构成任何投资建议。本公司对报告内容的准确性或完整性不作保证，客户需自行判断并承担使用本报告的后果。