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报告摘要

本报告主要分析当前贵金属市场的行情及策略观点，涵盖黄金与白银的多市场表现，包括COMEX、LBMA、上海期货交易所（SHFE）及黄金白银ETF的持仓与交易数据。同时，结合宏观经济背景，如美国财政政策、美联储政策表态及国际局势，对贵金属未来走势进行判断。

黄金：
- COMEX黄金：收盘价上涨4.36%，报4580.70美元/盎司；成交量上涨90.99%；持仓量上涨7.74%；库存持平。
- LBMA黄金：收盘价上涨1.30%，报4460.70美元/盎司；收盘价（元/克）上涨2.90%，报972.94元/克；成交量上涨30.61%。
- SHFE黄金：持仓量上涨5.94%，库存持平；沉淀资金流入9.01%；收盘价上涨2.44%，报967.97元/克。
- AU（T+D）：成交量上涨87.34%；持仓量上涨4.55%。
白银：
- COMEX白银：收盘价上涨5.85%，报67.13美元/盎司；持仓量上涨2.79%；库存上涨0.33%。
- LBMA白银：收盘价下跌2.67%，报63.36美元/盎司；收盘价（元/千克）上涨6.02%，报16361元/千克；成交量上涨11.68%。
- SHFE白银：持仓量下跌0.23%；库存上涨0.36%；沉淀资金上涨5.78%；收盘价上涨5.24%，报16197元/千克。
- Ag（T+D）：成交量上涨9.85%；持仓量下跌1.74%。

美国财政政策：美国财政部长贝森特表示，单次债券回购规模上限可能超过40亿美元，意图传递信号，表明赤字已见顶。若资产负债表出现变动，财政部将与美联储协同行动，但强调利率决策与回购操作相互独立。
美联储表态：戴利指出，长期收益率上升是全球性问题，削弱了美联储政策信号的影响力；短期收益率显示市场对美联储反应机制的理解良好，且当前政策处于良好状态，未看到提前加息的迹象。
地缘政治：特朗普宣布对伊朗采取史上最严厉的经济制裁，可能对市场情绪产生一定影响。

短期扰动：在美债长端利率持续上行的背景下，美国财政部加码回购操作，但10年期收益率快速反弹，反映债务上限临近下的抛压仍存，贵金属短期面临上行扰动，方向需进一步确认。
中期趋势：由于美国政府债务高企，持续融资压力仍存，贵金属有望迎来上涨行情。
操作建议：建议看多，沪金主力合约参考运行区间为900-1000元/克，沪银主力合约参考运行区间为16000-16500元/千克。

黄金ETF：
- SPDR美国黄金ETF：持有量微涨，沉淀资金小幅增加。
- iShare美国黄金ETF：持有量持平。
- GBS英国黄金ETF：持有量持平。
- PHAU英国黄金ETF：持有量持平。
- GOLD英国黄金ETF：持有量持平。
- SGBS瑞士黄金ETF：持有量微涨。
白银ETF：
- SLV美国白银ETF：价格下跌，但持有量上涨。
- ETPMAG澳大利亚白银ETF：持有量持平。
- PSLV加拿大白银ETF：持有量持平。
- CEF加拿大白银ETF：持有量持平。