20210528-天风证券-汽车行业_一文看透汽车景气现状_54页_3mb

汽车行业景气现状及投资分析总结

核心内容概览

2021年4月，中国汽车市场呈现平稳复苏态势，乘用车批发和零售销量均实现两位数增长。4月乘用车批发销量165.9万辆，同比+10.6%，环比-9.7%；零售销量160.8万辆，同比+12.6%，环比-8%。新能源汽车表现尤为突出，销量持续快速增长，成为行业增长的重要驱动力。

主要观点

1. 汽车市场整体复苏

• 4月乘用车批发和零售销量同比均增长，表明市场需求逐步回暖。
• 消费指数持续回升，经销商库存压力有所缓解，但仍高于警戒线。

2. 新能源汽车高速增长

• 新能源乘用车批发销量18.4万辆，同比+214.2%，环比-8.7%。
• 纯电动销量15.2万辆，同比+258.5%；插电混动销量3.3万辆，同比+100.3%。
• 部分企业销量破万，如上汽通用五菱、特斯拉中国、比亚迪等。

3. 品牌表现分化

• 豪华品牌销量增长显著，4月零售销量达25万台，同比+30%。
• 主流合资品牌增长乏力，4月零售销量77万台，同比+2%。
• 自主品牌表现强劲，4月零售销量59万台，同比+24%，头部企业增长更快。

4. 库存情况

• 4月经销商库存预警指数为56.4%，同比下降0.4PCT，环比上升0.9PCT。
• 乘用车库存指数持续改善，但库存压力仍存在。
• 预计二季度车市将保持平稳复苏，销量环比有望上升。

5. 未来投资建议

• 建议关注汽车智能电动产业链，尤其是与华为、高通、英伟达等科技公司合作的自主品牌企业。
• 推荐关注具备基本面扎实、估值合理的零部件龙头，如常熟汽饰、保隆科技、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团等。

关键信息

4月汽车产销数据

• 乘用车：产量171.4万辆，同比+7.9%；销量170.4万辆，同比+10.8%。
• 轿车：产量74.5万辆，同比-1.9%；销量75.7万辆，同比+2.0%。
• MPV：产量8.2万辆，同比+27.1%；销量8.5万辆，同比+39.7%。
• SUV：产量84.3万辆，同比+16.0%；销量82.1万辆，同比+17.6%。

4月零售销量

• 狭义乘用车：零售销量160.7万辆，同比+12.3%。
• 轿车：零售销量76.8万辆，同比+10.6%。
• MPV：零售销量9.1万辆，同比+21.1%。
• SUV：零售销量74.8万辆，同比+13.0%。

4月累计销量排名

• 汽车集团：上汽集团、一汽集团、东风集团分别以152.7万辆、136.2万辆、113.7万辆位列前三。
• 乘用车品牌：一汽大众、上汽通用、上汽大众销量分别为70.2万辆、48.4万辆、43.4万辆。
• 中国品牌：长安汽车、吉利汽车、长城汽车销量分别为48.4万辆、43.4万辆、35.1万辆。

新能源车数据

• 新能源汽车：产量21.6万辆，同比+163.6%；销量20.6万辆，同比+180.3%。
• 新能源乘用车：产量20.3万辆，同比+180.6%；销量15.8万辆，同比+268.6%。
• 新能源车交强险：16.6万辆，同比+208.9%。

新能源乘用车销量排名

• TOP10制造商：上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉、蔚来、理想等表现突出。
• TOP10车型：宏光Mini EV、欧拉黑猫EV、埃安S EV、Model 3 EV、Model Y EV等销量领先。

市场竞争格局

• 汽车市场集中度持续上升，前10名车企市场份额相对稳定，11-20名豪华品牌逐渐壮大。
• 尾部车企面临更大压力，市场洗牌仍在继续。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 汽车产销不及预期。
• 汽车电动智能化进展不及预期。

总结

2021年4月，中国汽车市场整体复苏，乘用车销量增长显著，新能源汽车表现尤为亮眼。随着科技企业如华为、苹果、小米等进入汽车行业，智能电动产业链成为未来投资重点。同时，市场集中度上升，自主品牌崛起，而尾部企业面临更大挑战。尽管存在芯片短缺等短期问题，但整体市场仍有望在二季度继续回暖。