20210809-兴证期货-锌周度报告_沪锌触底强势反弹_13页_716kb

兴证期货研发中心锌市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心发布，分析了2021年8月9日锌市场的行情回顾、供需情况、宏观经济影响及后市展望。分析师孙二春与孟宪博提供专业见解，重点围绕国内与国际锌价走势、库存变化、供需关系及宏观因素对锌市场的影响展开。

主要观点

行情回顾

• 沪锌主力合约：上周触底反弹，周中下跌至21,960元/吨，周内上涨85元/吨，涨幅0.38%。
• 持仓与成交量：沪锌持仓量和周均成交量均有所上升，显示市场关注度增加。
• 现货与期货价格：SMM 0#锌锭上海现货均价上涨0.94%，伦锌电3收盘价上涨1.78%。
• 升贴水变化：沪锌现货升贴水小幅回落，LME现货升贴水大幅下跌。

库存情况

• 社会库存：上周五录得11.73万吨，环比上升0.13万吨；上周一为12.14万吨，库存持续底部徘徊。
• LME库存：LME总库存小幅上升0.70%，SHFE锌库存环比上升10.37%。
• 保税区库存：微幅上升0.67%，整体库存维持低位。

供需分析

• 供应端：夏季用电高峰及煤炭价格上涨导致广西、湖南等地冶炼厂限产，预计8月锌锭环比减产1.2万吨和0.46万吨。但二季度锌矿产量环比上升4.3%，红狗三季度锌矿销量提升，中长期供给有望宽松。
• 需求端：锌下游消费出现分化，镀锌板、压铸锌合金、黄铜企业开工率小幅下降，而镀锌结构件、氧化锌企业开工率小幅回升，整体需求力度转弱。
• 国家储备投放：7月下旬将投放5万吨锌锭，对短期供给形成支撑。

宏观经济影响

• 美元指数与LME锌价：美元指数与LME锌价呈现一定负相关关系。
• PMI数据：主要国家和地区PMI均低于临界值，显示经济疲软，对锌需求形成压制。

关键信息

策略建议

• 操作建议：建议进行“多ZN2109-空ZN2111”正套操作。

风险提示

• 锌矿投产不及预期：可能影响长期供给。
• 宏观货币政策变化：可能对市场情绪和价格走势产生重大影响。

图表数据概览

结论

综合分析，锌价短期偏高，中长期供需转弱，价格大概率下行。短期内供给偏中性，库存底部徘徊对价格形成一定支撑，但下游需求持续转弱将限制上涨空间。建议投资者关注“多ZN2109-空ZN2111”正套策略，同时警惕锌矿投产不及预期及宏观政策变化带来的风险。