20140623-申万宏源-纺织服装行业_周报-平价消费正在崛起_跨界并购成为企业转型方向_15页_753kb

纺织服装行业周报总结（2014年第24周）

核心内容概述

2014年6月23日发布的纺织服装行业周报主要聚焦于行业数据、公司动态、市场表现以及未来投资方向。报告指出，平价消费模式正在崛起，企业通过横向跨界并购或纵向产业链整合进行转型。同时，市场整体表现不佳，板块指数下跌，但部分公司如海澜之家、森马服饰等仍表现稳健。

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主要观点

• 平价消费崛起：以海澜之家、拉夏贝尔为代表的平价服饰品牌逆势增长，其“定价合理+（类）直营管理”模式有效解决了服装行业价格高、批发转直营难的问题。
• 企业转型方向：纺织服装企业正通过跨界并购（如凯撒股份收购酷牛互动）或纵向整合（如森马服饰拓展儿童产业链）实现业务转型。
• 投资思路：下半年投资应聚焦于基本面稳健、业绩高增长的公司，以及通过跨界并购实现转型的公司。

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行业数据回顾

• 2014年5月份全国百家重点大型零售企业零售额：同比下降0.1%，但扣除金银珠宝后同比增长5.2%。
• 服装类零售额：同比增长5.4%，但零售量同比下降2.0%。
• 化妆品类零售额：同比增长5.2%，增速较上年同期放缓5.3个百分点。
• 其他品类：
  • 粮油、食品同比增长7.4%
  • 金银珠宝大幅下降26.9%
  • 家用电器同比增长2.1%
  • 日用品同比增长11.2%

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公司追踪

1. 海澜之家：

   • 5月大淘宝销售额达7941万元，男装排名第四，预计旗舰店销售在天猫男装中排第一。

2. 探路者：

   • 春夏期货执行率预计在80%以上，5月零售终端同比增长15%以上。
   • 正推进绿野网与绿野旅行的整合，计划7-8月完成支付功能和020闭环，年底前实现评价、社区等功能对接。

3. 凯撒股份：

   • 宣布收购酷牛互动，交易价格7.5亿元，非公开发行支付4.5亿元，现金支付3亿元。
   • 预计2014年净利润不低于6000万元。

4. 美邦服饰：

   • 首席人力资源官归梅萍女士辞职。

5. 大朴网：

   • 由原库巴网创始人王治全带领团队二次创业，主打无甲醛棉品，采用互联网思维，预计今年零售额增长5-6倍，明年突破1亿销售额。

6. 雅戈尔：

   • 对外投资中信泰富，7.75亿港元认购新股，将拓展金融业、房地产、基础建设等业务。

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市场表现

• 纺织服装板块：上周下跌3.72%，弱于市场。
• 子板块表现：
  • 纺织制造指数跌3.37%
  • 服装家纺指数跌4.09%
• 涨幅前五：恒逸石化（12.85%）、霞客环保（10.33%）、华芳纺织（9.52%）、开开实业（9.26%）、华润锦华（6.07%）。
• 跌幅前五：蓝鼎控股（-9.40%）、南京化纤（-5.66%）、红豆股份（-5.59%）、罗莱家纺（-4.21%）、海利得（-3.94%）。

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上市公司重要公告

1. 罗莱家纺：高管增持公司股份，肖媛丽购入37572股，占总股本0.32%。
2. 凯撒股份：拟购酷牛互动100%股权，交易价格7.5亿元，2014年备考合并盈利预测收入7.23亿元，净利润0.76亿元。
3. 奥康国际：2013年利润分配方案，每10股派2.2元，共计派发8821.56万元。
4. 雅戈尔：对外投资中信泰富，投资金额7.75亿港元。
5. 兴业科技：收购徐州兴宁皮业100%股权，变更部分募集资金用途。
6. 七匹狼：与控股股东共同设立财务公司，注册资本3亿元，七匹狼集团出资65%，七匹狼公司出资35%。
7. 贵人鸟：2013年利润分配方案，每10股派0.45元，扣税后0.4275元。

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行业新闻

1. H&M二季度盈利增长25%：净利润增长24.8%，但毛利率收窄至60.8%，低于市场预期。
2. GAP计划2016年进入中国：旗下副牌Banana Republic将于2016年进入中国市场。
3. 绫致时装收购英国邮购电商M and M：交易金额1.4亿英镑，预计8周内完成。
4. 阿里巴巴更新招股书：回答投资者关于领导层、营销策略、基础设施、业绩及支付宝的角色等五个问题。
5. 都市丽人计划港交所上市：计划募资最多17.66亿港元，拟上市地点为香港。

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行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货价格17368元/吨，郑棉主力合约15470元/吨。
• 化纤价格：涤纶短纤、聚酯切片、粘胶短纤等价格均有所波动。
• 行业估值：各公司2014-2016年EPS及PE情况详见表2。

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非流通股解禁明细

• 宏达高科：解禁日期2014-8-5，解禁数量3,020.74万股。
• 鲁泰A：解禁日期2014-8-18，解禁数量416.10万股。
• 凯撒股份：解禁日期2014-8-22，解禁数量10,061.00万股。
• 朗姿股份：解禁日期2014-9-1，解禁数量14,192.31万股。

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投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

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法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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• 本报告中不涉及任何投资建议，也不对任何损失负责。

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联系信息

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