20260906-华联期货-宏观周报_制造业PMI环比回暖_建筑业持续疲软_95页_5mb

华联期货宏观周报总结

核心内容概述

本报告为2026年9月6日发布的华联期货宏观周报，内容涵盖中国制造业PMI、工业增加值、工业企业利润、服务业景气指数、能源与工业原料产量、用电量及发电量等宏观经济数据。报告指出，我国经济总体产出景气水平有所改善，制造业和高技术制造业表现强劲，但部分行业仍面临挑战。

主要观点及策略

制造业PMI回升

• 2026年8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，景气水平回升。
• 生产指数和新订单指数分别为50.4%和50.6%，均较上月上升，显示产需两端同步扩张。
• 电气机械器材、计算机通信电子设备等行业PMI高于53.0%，产需较快释放；化学原料及制品、黑色金属冶炼等行业PMI低于临界点，市场活跃度偏弱。
• 采购量指数为50.5%，比上月上升1.1个百分点，显示企业采购意愿增强。

新动能发展向好

• 装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间。
• 消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.0%和47.9%，较上月上升，景气水平回升。

价格指数回升

• 制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4%，较上月上升3.4个和2.6个百分点。
• 有色金属冶炼及压延加工业两个价格指数均升至**60.0%**以上，相关行业原材料采购和产品销售价格上涨明显。

服务业景气水平稳定

• 服务业商务活动指数为49.3%，与上月持平。
• 邮政、电信等行业商务活动指数高于55.0%，业务总量增长较快。
• 批发、零售等行业商务活动指数低于临界点，景气度偏弱。
• 服务业业务活动预期指数为55.5%，继续位于**55.0%**以上，企业对未来行业发展保持乐观。

建筑业景气度略降

• 建筑业商务活动指数为46.9%，比上月下降0.1个百分点。
• 受极端天气影响，施工进度放缓。
• 建筑业业务活动预期指数为51.8%，与上月持平，企业信心平稳。

GDP及经济贡献分析

GDP季度同比走势

• 2024年3月至2026年6月，GDP季度同比呈现波动，其中2026年3月为5.0%，2026年6月为4.3%。
• 工业对GDP的贡献率持续稳定，服务业贡献率亦有波动，金融业贡献率显著上升。

GDP各分项贡献率

• 农林牧渔业贡献率从3.09%到4.37%，波动上升。
• 工业贡献率在**35.22%至37.54%**之间波动。
• 建筑业贡献率由正转负，2026年6月为**-4.95%**。
• 服务业贡献率总体上升，其中信息传输、软件和信息技术服务业贡献率显著增长，租赁和商务服务业也有提升。

工业增长与利润情况

工业增加值

• 1—7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。
• 采矿业增加值增长2.5%，制造业增长5.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。
• 装备制造业和高技术制造业增速分别为9.7%和13.8%，分别快于全部规模以上工业4.4和8.5个百分点。

主要工业品产量

• 能源类：原油、原煤、天然气产量均有所波动，发电量增长3.0%。
• 工业原料类：生铁、粗钢、钢材等产量均保持增长。
• 产成品类：新能源汽车、智能手机、集成电路产量增长显著，光伏设备产量增长16.45%。

工业企业利润

• 1—7月份，全国规模以上工业企业利润总额为45820.6亿元，同比增长17.6%。
• 采矿业利润总额增长34.9%，制造业增长18.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.8%。
• 计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长91.8%，化学原料和化学制品制造业增长56.6%。
• 汽车制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业利润下降，分别下降20.4%、48.2%、51.2%。

用电量与发电量

发电量

• 2026年7月，规上工业发电量为9439亿千瓦时，同比增长0.1%。
• 火电由增转降，水电增速加快，核电和太阳能发电增速放缓，风电由降转增。

用电量

• 1—7月份，全社会用电量增长2.6%，其中服务业用电量增长5.0%，商品零售增长1.1%。
• 三次产业用电量同比增速显示，服务业用电量增长较快，工业用电量增速有所波动。

工业企业财务指标

营业收入与利润

• 1—7月份，规模以上工业企业营业收入为80.92万亿元，同比增长6.5%。
• 营业成本增长5.9%，营业收入利润率5.66%，同比提高0.54个百分点。

分行业利润

• 采掘业利润总额增长显著，煤炭开采、油气开采等利润增长较快。
• 原材料行业利润波动较大，石油煤炭加工由亏转盈。
• 中游制造利润增长，计算机通信设备、专用设备等利润增长明显。
• 下游制造利润波动，皮革制鞋、木材加工等利润增长不稳定。

关键信息总结

• 制造业PMI回升，显示经济景气水平改善。
• 高技术制造业和装备制造业增长强劲，推动经济结构优化升级。
• 服务业保持稳定，部分行业增长较快，企业信心良好。
• 建筑业景气度略降，受极端天气影响。
• 工业企业利润总体增长，但部分行业如汽车制造、非金属矿物制品利润下降。
• 发电量增长3.0%，但火电由增转降，水电增速加快。
• 用电量增长2.6%，服务业用电量增长较快。
• 营业收入利润率提高，显示企业盈利能力增强。

数据来源

• WIND、华联期货研究所提供相关数据支持。

作者与审核信息

• 作者：石舒宇
• 审核：姜世东
• 期货从业资格号：F03126164
• 期货交易咨询从业证书号：Z0020059

总结

总体来看，2026年8月我国经济呈现复苏态势，制造业和高技术制造业表现尤为突出，但部分行业如建筑业、汽车制造业仍面临一定压力。服务业保持稳定，企业对未来行业发展持乐观态度。工业增加值和利润总额增长，显示工业经济整体向好，但需关注部分行业利润下降及能源结构变化带来的影响。