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每日报告总结

核心内容概述

本报告为2022年1月21日的晨会纪要，涵盖宏观经济、金融市场、行业动态、公司点评及投资建议等内容，重点分析了当前市场环境与相关行业发展趋势。

主要观点与关键信息

一、市场走势分析

• 上证综指：2022年1月20日收盘3555.06点，下跌0.09%。
• 海外市场：多数主要指数出现下跌，其中道琼斯、纳斯达克、SP500分别下跌0.96%、1.15%、0.97%；法国CAC40、德国DAX、日经225、恒生指数分别上涨0.30%、0.65%、1.11%、3.42%。
• 债券与基金：上证基金微涨0.11%，交易所债券微跌0.05%。
• 大宗商品：美黄金现货下跌0.17%，纽约铜上涨2.41%。
• 外汇市场：人民币汇率小幅上涨0.19%，美元/欧元下跌1.18%，日元/美元上涨1.01%。

二、宏观与策略分析

• 周期与防御指数：根据美林时钟及金融结构体系，周期板块在经济复苏阶段表现优异，防御板块在滞胀阶段跑赢大盘。
• 中美债利率背离：2020年以来中美债利率出现多次背离，主要源于基本面或政策面的差异。预计未来中美经济周期和货币政策能否趋同，取决于疫情防控措施。

三、行业动态与公司点评

1. 旅游与航空行业

• 政策支持：国务院发布“十四五”旅游业发展规划，提出分步恢复出入境旅游，利好航空业。
• 市场现状：疫情导致国际航线旅客量大幅下降，供需结构承压。
• 未来展望：随着防疫政策松动和国门重启，航空业供需有望全面反转，票价或大幅上行。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

2. 房地产行业

• LPR下调：2022年1月20日，1年期LPR下调10个基点，5年期LPR下调5个基点，提振市场信心。
• 行业影响：LPR下调有助于降低房企融资成本，释放稳增长政策信号，推动行业估值修复。
• 投资建议：推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。

3. 奕瑞科技（688301）

• 业绩表现：2021年预计实现收入11~12亿元，归母净利润4.5~5亿元，同比增长102.48%~124.97%。
• 产品进展：医疗和工业新产品放量，动态产品收入占比提升，毛利率稳健。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为4.66亿元、5.76亿元、7.40亿元。

4. 腾讯（00700.HK）

• 业绩预期：预计2021Q4营收1450亿元，Non-IFRS归母净利润253亿元，同比减少23.7%。
• 影响因素：广告收入疲软、投资力度加大及联营公司影响。
• 未来展望：关注收入增速，淡化净利润指标，视频号、企业微信等产品尚未变现，仍有增长潜力。

四、非流通股解禁情况

• 多家公司于2022年1月21日解禁，包括海立股份、新炬网络、贝特瑞等，解禁数量庞大，流通股增加显著。

五、资金流动情况

• A股：招商银行、中国平安、贵州茅台等为资金流入前列，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等为流出前列。
• 港股：腾讯控股、美团-W、快手-W为资金流入前列，融创中国、华润置地等为流出前列。

投资建议汇总

股票投资评级

级别	定义
买入	预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上
增持	预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间
中性	预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间
卖出	预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上

行业投资评级

级别	定义
超配	预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间
低配	预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上

风险提示

• 疫情反复可能对经济和市场造成负面影响。
• 行业竞争加剧、新业务拓展不及预期、技术被赶超等风险。

资料来源

• 数据来源：Bloomberg、Wind、国信证券经济研究所。

分析师承诺

• 报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正。