中国绿色债券市场存续期信息披露研究报告_2022_31页_2mb

中国绿色债券市场存续期信息披露研究报告总结

核心内容概述

本报告对中国绿色债券市场存续期信息披露实践进行了深入分析，指出尽管中国绿色债券市场发展迅速，信息披露总体良好，但仍存在可得性和质量方面的改进空间。报告还探讨了不同类型的发行人（金融机构与非金融机构）、发行规模以及市场内外的披露差异，并对信息披露的质量评分系统进行了分析。

主要观点

• 市场发展迅速：中国绿色债券市场自2015年起快速发展，已成为全球第二大绿色债券市场，2021年发行量达到1,094亿美元，占全球发行量的近三分之一。
• 信息披露重要性：绿色债券具有正外部性，因此需要在存续期披露募集资金用途和环境影响，以确保市场透明度和可信度，防止“洗绿”行为。
• 信息披露现状：多数发行人提供募集资金用途的信息披露，但环境影响披露仍较为有限。金融机构在披露频率上优于非金融机构，但非金融机构在项目层面披露更为细致。
• 信息披露质量：尽管总体良好，但仍有提升空间，尤其是在环境影响的细化披露和采用外部审查方面。金融机构更倾向于使用单独报告形式，而非金融机构则更依赖于广义报告中的专门章节。
• 监管框架：中国绿色债券信息披露的监管框架较为严格，但存在不一致和不完整的问题，影响了信息披露的可比性和统一性。

关键信息

市场概览

• 中国绿色债券市场在政策推动下迅速扩张，2021年境内发行量达555亿美元，境外发行量达126亿美元，整体发行量达到1,094亿美元。
• 非金融机构发行量占比达到46%，成为绿色债券市场的重要组成部分。
• 2021年能源类绿色债券募集资金达到413亿美元，占总发行量的61%，显示能源领域是绿色债券的主要投向。

信息披露可得性

• 募集资金用途披露：65%的发行人（占发行金额的74%）提供了募集资金用途的信息披露，而环境影响披露的比例则较低，仅21%的发行人（占发行金额的31%）提供了环境影响信息。
• 金融机构 vs 非金融机构：金融机构在募集资金用途披露方面更为频繁，而非金融机构在环境影响披露方面更常见，尤其是大型非金融机构。
• 国际绿色定义债券：符合国际绿色定义的债券在环境影响披露方面更有可能，但募集资金用途披露与不符合的债券差异不大。
• 境内 vs 境外发行：境内债券在募集资金用途披露上占优，而境外债券在环境影响披露上更常见，这可能与境外市场的更高透明度要求有关。

信息披露质量与评分

• 评分系统：采用10个变量进行评分，范围为0到20分，主要评估披露水平、频次、格式、颗粒度和外部审查。
• 质量得分：平均得分为13.6分，接近最高分（20分）的占68%。金融机构和非金融机构在质量得分上存在差异，金融机构得分更高。
• 外部审查：25%的发行人（占发行金额近40%）采用了鉴证和/或气候债券认证等严格审查形式，表明大型发行人更倾向于选择此类审查方式。

信息披露的挑战与建议

• 监管不一致：不同监管机构对绿色债券的披露要求存在差异，导致披露格式和内容不统一。
• 信息披露频次：金融机构通常每季度披露募集资金用途，而非金融机构则每年披露一次。环境影响披露频率则较低。
• 改进方向：建议统一监管要求，提高环境影响的披露颗粒度，增加外部审查的采用率，特别是在非金融机构中。

结论

中国绿色债券市场在信息披露方面取得了显著进展，但仍有改进空间。金融机构在信息披露方面表现更佳，而非金融机构在项目层面披露更为细致。为提升市场透明度和一致性，建议加强监管统一性，推广更详细的环境影响指标，以及提高外部审查的采用率。这些措施将有助于中国绿色债券市场进一步发展，实现“30·60”气候目标。