20251208-中邮证券-有色金属行业报告_铜逼仓上行引领金属牛市_12页_1mb

有色金属行业周报总结

行业评级
维持“强于大市”，认为铜价逼仓上行是金属牛市的核心驱动力，预计2026年供需紧张局面加剧。

关键驱动因素

• 铜价上涨：LME铜上涨4.38%，主要因库存注销、美国拟对电铜加征关税预期，强化欧洲、亚洲铜短缺预期；自由港和泰克产量下调预期，叠加库存搬家逻辑，建议逢低做多。
• 铝价跟随：LME铝上涨1.24%，铝水比例下降，淡季需求边际下滑，需关注需求谨慎性。
• 贵金属：COMEX黄金下跌0.67%，白银上涨3.00%，长期看好去美元化和ETF流入，建议坚定持有。
• 其他金属：锡价受刚果金地缘冲突上行，钨价创新高受供应管制影响；新能源金属如镍、钴、碳酸锂表现分化。

投资建议
关注股票：盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业；短期逢低买入铜、铝相关品种，长期持有贵金属，警惕短期波动。

风险提示
宏观经济波动、需求不及预期、供应超预期释放、公司项目进度延迟；短期如锡、钨库存问题可能缓和行情。