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五矿期货有色金属早报总结

铜市场分析

昨日铜价大幅下跌，LME铜收跌至8988美元/吨，沪铜主力合约收于72170元/吨。美国ISM制造业PMI不及预期，美债收益率下行，原油价格暴跌加剧市场情绪转弱。产业层面，LME库存减少至317800吨，注销仓单比例降至69%，Cash/3M贴水扩大。国内现货升水上调，持货商报盘坚挺，但下游需求平平。预计铜价震荡调整，寻找需求支撑，今日运行区间参考71600-73000元/吨和8900-9120美元/吨。

铝市场分析

沪铝主力合约收于19490元/吨，跌幅较小。国内库存增加，LME铝库存下降3500吨。SMM数据显示电解铝库存继续增长。预计铝价震荡走势，国内参考区间19200-19800元/吨，LME-3M区间2350-2550美元/吨。

铅市场分析

沪铅指数收于17230元/吨，内盘持仓显著回落。进口盈亏负值加深，国内社会库存小幅累库。商务部联合五部门推出电动自行车以旧换新补贴，缓解铅锂替代担忧，但需警惕资金短线反弹风险。

锌市场分析

沪锌指数收于23420元/吨，供应端略紧俏，下游企业开工回暖。进口盈亏亏损扩大， LME锌库存减少。预计锌价偏强运行，若消费稳定则关注内外比值。

锡市场分析

沪锡主力合约下跌，国内锡出货量增长。硫酸镍价格小幅上涨。手机出货数据好于预期，但现货交易氛围回暖有限。预计锡价震荡，运行区间240000-275000元/吨和30000-34000美元/吨。

镍市场分析

沪镍当日上涨，精炼镍现货成交回落。LME库存下降24吨，成本端镍矿价格支撑。预计镍价震荡偏弱，主力合约区间参考124000-130000元/吨。

碳酸锂与氧化铝市场分析

碳酸锂现货指数下跌，合约贴水显著。供给侧增量有限，需求预期尚可，但高库存压制反弹。氧化铝现货价格上涨，库存去化，进口矿西南亚市场供应紧缺。运行区间参考碳酸锂72000-77000元/吨，氧化铝3700-4000元/吨。

整体市场动态

美元指数回升，人民币汇率贬值，沪伦比价影响进口盈亏。国内经济现实偏弱政策未明朗，大宗商品情绪转弱。建议关注库存变化、政策动向和宏观经济信号，短期风险包括资金波动和需求不确定性。