20250606-东方金诚-债市早报_央行将开展1万亿元买断式逆回购操作；资金面持续宽松_债市延续暖势_8页_513kb

债市早报总结

核心内容

6月5日，债市整体延续暖势，资金面持续宽松，央行通过买断式逆回购操作释放流动性，推动市场情绪向好。同时，转债市场和利率债市场也出现上涨趋势，但信用债市场部分个券出现较大波动，部分企业面临信用风险。国际市场上，美债和欧债收益率普遍上行，日本长债市场表现疲软。

主要观点

• 国内债市表现：受央行流动性操作及市场预期影响，利率债收益率普遍下行，债市延续上涨趋势。
• 央行操作：央行首次在月初开展1万亿元买断式逆回购操作，以对冲当月到期资金，流动性投放力度加大。
• 政策支持科技创新：证监会和金融监管总局均表示将加大科技创新领域的金融支持，推动科创债发行和相关试点。
• 信用债波动：部分产业债和城投债出现价格大幅偏离，反映出市场对部分企业信用状况的担忧。
• 转债市场：转债市场跟随权益市场上涨，部分个券涨幅显著，但也存在下跌个券。
• 国际债市：美债收益率上行，欧债收益率普遍上涨，日本长债市场遇冷，显示市场信心不足。

关键信息

一、国内要闻

• 中美关系：习主席与特朗普通话，强调通过对话解决经贸问题，双方将推进经贸磋商机制。
• 韩正会见美方代表团：强调中美合作的重要性，表示将加强贸易和投资领域的交流。
• 财新服务业PMI：5月财新服务业PMI为51.1，显示服务业扩张加快，但成本和销售价格变化影响企业盈利。
• 央行流动性操作：6月6日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，首次在月初操作，以对冲当月到期资金。
• 科技创新金融支持：证监会推动科创债发展，金融监管总局研究制定科技保险政策，鼓励银行与投资机构合作支持科技企业。

二、资金面

• 公开市场操作：央行6月5日开展1265亿元7天期逆回购，操作利率为1.40%，单日净回笼资金1395亿元。
• 资金利率：DR001下行0.13bp至1.412%，DR007下行0.40bp至1.551%，显示资金面宽松。

三、债市动态

1. 利率债

• 收益率走势：10年期国债和国开债收益率均下行0.35bp，显示市场对利率下行的预期增强。
• 债券招标情况：多只国债和国开债发行，中标收益率整体下行，市场认购热情较高。

2. 信用债

• 二级市场成交异动：6只产业债价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地01”和“H1碧地02”跌幅超89%。
• 信用债事件：多家企业公告重大诉讼、工程纠纷及债务问题，显示信用风险上升。

3. 可转债

• 转债市场表现：主要指数集体上涨，个券多数上涨，469支转债中320支收涨，143支下跌。
• 转债跟踪：部分转债公告触发提前赎回条件，市场关注赎回风险。

4. 海外债市

• 美债市场：各期限美债收益率普遍上行，10年期收益率上行3bp至4.40%，2/10年期利差收窄。
• 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上涨，德国、法国、意大利等国收益率上行。
• 中资美元债：部分中资美元债价格出现较大波动，如拼多多、蔚来汽车、理想汽车等跌幅显著。

结构总结

数据来源

• 国内数据：Wind，东方金诚
• 国际数据：Bloomberg，英为财经，东方金诚整理