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中金 | 2Q26业绩预览：延续企稳的迹象

核心内容概述

中金公司对2026年第二季度（2Q26）覆盖银行的业绩进行了预览分析，指出银行整体业绩延续企稳迹象，营收和归母净利润同比分别增长6%和4%，但增速略低于一季度，主要受到其他非息收入增长不确定性的影响。报告从规模、息差、资产质量、非息收入及市场表现等多个维度展开分析，为投资者提供了全面的业绩预期和行业动态。

主要观点

1. 营收与净利润增速

• 营收：预计2Q26覆盖银行营收同比增长6%，增速较一季度有所放缓。
• 净利润：预计归母净利润同比增长4%，增速较一季度略有下降。
• 分类型增速：四大行、股份行、区域行营收同比增速分别为8%、3%、9%。
• 净利润增速：四大行、股份行、区域行净利润同比增速分别为5%、3%、8%。

2. 规模增速与净息差

• 规模增速：2Q26末银行业总资产同比增长6.6%，较3月末下降1.4个百分点；其中大行增速最快（8.8%），股份行（6%）、城商行（7%）次之，农村金融机构增速最慢（3.5%）。
• 贷款增速：2Q26末存款类金融机构人民币贷款同比增长5.1%，较3月末下降0.8个百分点；国有大型银行、国有中小银行分别为6.1%、4.5%。
• 净息差：预计2Q26净息差同比下降2bp，较一季度小幅收窄，但息差降幅收窄，对规模增长的依赖度有所降低。

3. 非息收入表现

• 非息收入增速：预计2Q26其他非息收入同比增速为3%，较一季度的13%明显放缓，主要受高基数效应和银行放缓浮盈释放影响。
• 弹性来源：综合化经营程度高的银行可能受益于子公司的权益资产敞口，实现其他非息收入的高弹性。
• 资本市场表现：二季度资本市场整体表现不弱，科技板块强势，有助于非息收入增长。

4. 资产质量与风险控制

• 资产质量：预计二季度银行资产质量压力仍以零售为主，但整体保持平稳。
• 不良生成率：1Q26主要上市银行不良生成率维持平稳，预计全年不良率将延续平稳。
• 风险抵补能力：银行普遍收紧授信政策，经过两年调整，新发风险可控；同时，营收端增速改善提供了更多核销资源。

5. 市场表现与投资建议

• A股银行股表现：截至7月27日，7月单月A股银行股上涨10.2%，年初至今下跌1.5%，较6月末的-10.6%大幅回升。
• H股表现：H股银行股表现优于A股，个股弹性更高。
• 三季度展望：预计三季度银行中报业绩延续向好趋势，其他非息收入可能成为超预期增长点。

关键信息

• 信贷周期：2026年全年信贷增速预计降至5.1%，但对银行业绩影响可控。
• 生息资产增速：预计生息资产增速不低于5.1%，即可实现年初预计的利息净收入增速2.8%。
• 利率债影响：政府债利率较低，银行负债成本约束下，规模增速可能继续分化。
• 国债利率波动：二季度国债利率整体震荡，1年期国债收益率下降25bp，10年期国债收益率上升9bp，波动增加交易难度。
• 理财与基金表现：二季度银行理财增速回升，债基份额维持高增，主动权益基金同比降幅扩大。

风险提示

• 规模增速下降超预期
• 资产质量压力超预期

图表说明

• 图表展示了2Q26银行营收、净利润、总资产、贷款、净息差等关键指标的同比增速。
• 图表还反映了国债利率走势、银行理财与基金规模变化、不良生成率、股息率等数据。

结论

综上所述，2Q26银行行业整体呈现企稳迹象，营收和净利润增速虽略有放缓，但净息差改善、规模增速分化、非息收入弹性提升等因素共同支撑银行业绩表现。三季度银行股有望继续回暖，其他非息收入可能成为业绩亮点。