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非金属类建材行业周报总结

核心内容概述

2013年4月8日发布的非金属类建材行业周报指出，建材行业整体表现优于沪深300指数，水泥行业需求回暖带动价格持续上调，玻璃行业则因供需矛盾价格小幅下挫，市场信心不足，新型建材受益于城镇化和绿色建筑政策，成长空间较大。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国高标P.O42.5水泥均价为335元/吨，较上周五上升1.11%；低标P.C32.5水泥均价为307元/吨，保持稳定。价格上涨主要集中在华东、华南、四川、陕西、江西等地，涨幅10-30元/吨。
• 市场表现：水泥板块本周上涨4.01%，跑赢沪深300指数4.47个百分点，为建材板块中表现最佳。
• 需求情况：4月全国水泥市场需求继续增加，多数企业已达到产销平衡，少数企业发货量仍维持在产量的8成。
• 库存变化：全国水泥企业平均库存为71%，较上周环比下降，区域库存下降速度较快，龙头企业库存下降至40%，其他企业下降至65%。
• 成本影响：煤炭价格走势平稳，对水泥成本影响不大。
• 新增产能：本周新疆库车红狮有一条年产230万吨的水泥生产线新投产，显示行业新增产能有所放缓。
• 投资建议：重点关注海螺水泥、冀东水泥；从政策受益角度看，祁连山、四川双马及同力水泥值得关注。

玻璃行业

• 价格走势：中国玻璃价格指数小幅下降0.11%，市场信心指数下降0.12%，综合指数下降0.11%，市场处于僵持状态。
• 供需状况：玻璃行业处于从淡季向需求恢复正常的过渡阶段，新增产能有提速迹象，短期内供需同时增长，价格窄幅波动。
• 存货压力：全国浮法玻璃存货为2894万重量箱，较去年同期下降3.34%，但近期出货速度放缓，导致存货压力上升。
• 产能过剩：全国浮法玻璃总产能达103232万重量箱/年，较去年同期增长12.01%，产能过剩仍是行业主要问题。
• 投资建议：玻璃行业尚不具备反转条件，建议关注新型玻璃制品企业金刚玻璃和南玻A。

新型建材行业

• 成长空间：受益于新城镇化和绿色建筑政策，新型建材行业需求增速将显著高于传统建材。
• 投资建议：维持对北新建材、太空板业、中国玻纤和东方雨虹的“买入”评级，建议重点关注开尔新材和纳川股份。

建材行业一周市场表现

• 整体表现：建材板块指数上涨1.57%，跑赢沪深300指数2.03个百分点。
• 子行业表现：
  • 水泥板块：上涨4.01%，跑赢沪深300指数4.47个百分点。
  • 玻璃板块：下跌2.97%，排名居中。
  • 耐火材料板块：下跌5.17%，表现最差。

行业投资策略

• 水泥行业：随着下游需求回暖，水泥价格持续上调，二季度有望迎来业绩拐点。建议重点关注海螺水泥、冀东水泥，以及受益于政策的祁连山、四川双马和同力水泥。
• 玻璃行业：短期内价格仍以窄幅波动为主，行业尚未具备反转条件，建议关注新型玻璃制品企业。
• 新型建材：行业仍处于成长期，存在趋势性机会，建议重点关注开尔新材、纳川股份、北新建材、太空板业、中国玻纤和东方雨虹。

风险提示

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业均受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产调控政策导致地产投资和新开工增速放缓。
• 经济下滑风险：经济持续下滑可能对建材行业需求造成较大影响。

行业动态

1. 新型城镇化：发改委正研究编制新型城镇化发展规划，预计6月底颁布，将推动建材行业需求增长。
2. 行业整合：工信部鼓励水泥行业兼并重组，目标是2015年前10家企业产业集中度达35%。
3. 交通投资：发改委和交通部筹划综合交通运输规划，预计“十二五”后三年交通投资规模约4万亿元，利好建材行业。

公司要闻点评

• 冀东水泥：2012年净利润下降，但2013年预计有所回升，EPS为0.48元，PE为26.68倍。
• 四川双马：2012年净利润大幅下降，但2013年EPS预计为0.28元，PE为23.33倍。
• 同力水泥：2012年EPS为0.50元，2013年预计为0.61元，PE为13.51倍。
• 祁连山：2012年EPS为0.29元，2013年预计为0.56元，PE为36.38倍。
• 海螺水泥：2012年EPS为1.19元，2013年预计为1.56元，PE为15.10倍。
• 金刚玻璃：2013年EPS预计为0.22元，PE为69.95倍。
• 南玻A：2012年EPS为0.13元，2013年预计为0.38元，PE为55.85倍。
• 纳川股份：2013年EPS预计为0.66元，PE为21.12倍。
• 开尔新材：2013年EPS预计为0.48元，PE为32.33倍。
• 太空板业：2013年EPS预计为0.70元，PE为29.54倍。
• 中国玻纤：2013年EPS预计为0.50元，PE为27.90倍。
• 东方雨虹：2013年EPS预计为0.76元，PE为19.34倍。
• 北新建材：2013年EPS预计为1.34元，PE为14.81倍。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 看淡：行业指数弱于基准；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

分析师与联系方式

• 关键鑫：经济学硕士，证券从业5年，现任信达证券非金属材料、建筑与工程行业首席分析师。
• 徐林锋：浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士，现任信达证券建材行业研究助理。

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