20260814-华泰期货-新能源及有色金属日报_海外氧化铝成交再次走强_9页_2mb

报告摘要

海外氧化铝成交再次走强总结

核心内容概述

2026年8月13日，海外氧化铝市场出现明显走强迹象，同时国内铝价及氧化铝价格也呈现震荡走势。整体来看，铝价受宏观因素影响有所回调，但基本面仍偏弱；氧化铝价格则因成本支撑和供需关系维持区间震荡。

主要观点

铝价走势

现货价格：华东A00铝价24120元/吨，较前一日下跌250元/吨；中原A00铝价24020元/吨，较前一日下跌20元/吨；佛山A00铝价24200元/吨，较前一日下跌290元/吨。
期货价格：沪铝主力合约当日开于24300元/吨，收于24090元/吨，跌幅255元/吨，跌幅约0.97%。最高价24335元/吨，最低价24055元/吨。
库存变化：国内电解铝锭社会库存89.8万吨，较上一期减少1.9万吨；LME铝库存250000吨，较前一日减少1700吨。
升贴水：华东铝现货升贴水为0元/吨，中原铝现货升贴水为-100元/吨，佛山升贴水为85元/吨。

氧化铝价格

现货价格：山西2720元/吨，山东2695元/吨，河南2730元/吨，广西2615元/吨，贵州2765元/吨，澳洲FOB价格348美元/吨。
期货价格：氧化铝主力合约开于2717元/吨，收于2680元/吨，跌幅35元/吨，跌幅约1.29%。
库存情况：氧化铝总库存11.5万吨，电解铝厂内氧化铝库存1.5万吨。
成本利润：氧化铝进口矿成本约70美元/吨，理论总成本23688元/吨，理论利润-88元/吨。

铝合金市场

采购价格：保太民用生铝采购价18000元/吨，机械生铝采购价18200元/吨，环比下跌100元/吨。
ADC12报价：23300元/吨，环比下跌100元/吨。
库存：铝合金社会库存1.50万吨，厂内库存7.22万吨。
开工率：铝型材及线缆龙头企业开工率保持稳定，但未见明显回升。

关键信息

铝价策略分析

宏观因素：美国9月加息预期略有回落，但未带来额外利好，宏观情绪短期催化效果减弱。
基本面影响：8月为消费淡季，出口数据环比回落，内需疲软，铝棒库存开始累库，铝锭去库速度面临考验。
成本端：铝加工费快速回落，铝价向下传导困难，预计回调空间有限。

氧化铝策略分析

现货成交：澳洲以FOB358或360美元/吨成交3万吨氧化铝，10月船期；印尼以CFR274美元/吨成交3万吨氧化铝，8月船期。
价格表现：国内氧化铝价格疲软，供给过剩，反弹有限。
成本支撑：铝土矿到岸价格70美元/吨，8月长单定价或有上涨可能。
进口盈亏：氧化铝进口盈亏情况需关注，短期维持区间震荡。

风险提示

海外政策出现超预期变化。
流动性出现较大波动。
海外矿石供应出现新扰动。

图表概览

图1：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水）。
图2：SHFE铝升贴水（单位：元/吨）。
图3：LME铝季节性升贴水（单位：美元/吨）。
图4：国内铝季节性升贴水（单位：元/吨）。
图5：海内外氧化铝价格对比（单位：元/吨、美元/吨）。
图6：氧化铝进口盈亏分析。
图7：LME铝库存季节性变化（单位：吨）。
图8：铝社会库存季节性变化（单位：万吨）。
图9：铝棒社会库存季节性变化（单位：万吨）。
图10：电解铝进口盈亏（单位：元/吨）。
图11：氧化铝总库存（单位：万吨）。
图12：电解铝厂内氧化铝库存（单位：万吨）。
图13：铝型材龙头企业开工率（单位：%）。
图14：铝线缆龙头企业开工率（单位：%）。
图15：铝板带箔周度产量（单位：万吨）。
图16：铝板带箔周度开工率（单位：%）。
图17：山西氧化铝进口矿成本（单位：元/吨）。
图18：电解铝加权成本（单位：元/吨）。
图19：江西保太有色生铝采购价格（单位：元/吨）。
图20：ADC12铝合金锭市场价（单位：元/吨）。
图21：ADC12理论利润（单位：元/吨）。
图22：ADC12-A00无锡现货价差（单位：元/吨）。
图23：铝合金锭总库存（单位：万吨）。
图24：国内废铝供应（单位：万吨）。

分析团队

封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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