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动力煤早报总结 - 2022年4月29日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，主要分析动力煤市场在2022年4月29日的行情及影响因素。报告涵盖现货与期货价格、库存情况、基差变化、主力持仓、市场预期、政策影响、运力恢复、水电替代效应等多个方面，为投资者提供市场动态与交易建议。

市场基本面

• 电厂库存：截至4月22日，全国电厂样本区域存煤总计1047.9万吨，环比增加12.6万吨。
• 日耗与可用天数：日耗39.7万吨，环比增加0.3万吨；可用天数26.4天，环比增加0.12天。
• 煤价情况：受限价政策影响，坑口和港口报价持稳，但个别煤种放开限价，导致实际市场价格与报价出现明显差异。
• 产量影响：主产区煤价维持弱势，部分煤矿因煤管票用尽、倒工作面、疫情等影响暂停生产，产量下降。
• 工业影响：部分工业企业出现阶段性停产停工。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电替代效应增强，民用电负荷处于低位。

市场动态

价格变动

基差情况

• 秦皇岛港Q5500平仓价现货：1170元/吨
• 09合约基差：345元/吨（偏多）
• 基差参考性：现货市场报价混乱，基差不具备参考意义。

市场预期与持仓

• 主力持仓：主力净空，多翻空，整体偏空。
• 交易建议：在5月份降价政策落实前，下游保持观望情绪，动力煤各月份合约流动性较差，盘面高基差无参考意义，暂时无交易价值。
• 推荐操作：ZC2209合约建议以观望为主。

影响因素分析

利多因素

1. 产区疫情与安监扰动：仍对煤炭供应造成一定影响。
2. 大秦线检修：
   • 4月21日至4月30日：影响运量5万吨/天
   • 5月1日起：影响运量20万吨/天

利空因素

1. 政策监管限价压力：降价政策落实前市场观望情绪较浓。
2. 民用电负荷下降：南方提前进入汛期，水电替代效应增强。
3. 疫情导致工业阶段性停产：影响煤炭需求。

当前主要逻辑

• 基本面弱化：煤炭供应受多种因素影响，整体偏弱。
• 政策监管高压：国家发改委推动中长期合同签订履约，保供稳价成为主要目标。

主要风险点

1. 疫情因素扰动：可能进一步影响煤矿生产和工业用电需求。
2. 政策端管控发酵：限价政策可能对市场造成持续压制。

附图说明

• 5-9价差图：显示动力煤5-9月份合约价差变化。
• 9-1价差图：反映动力煤9-1月份合约价差趋势。
• 基差图：显示现货与期货之间的基差关系。
• 北港库存调度图：反映北港库存去化与恢复趋势。
• 内外贸煤图：显示进口煤价格倒挂情况。
• 气温图：全国气温回升，民用电负荷下降。
• 水电图：南方提前进入汛期，关注水电发力情况。

免责声明

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