20240228-天风证券-酒水饮料周报_主要酒企布局24年重点工作_开门红完成率高_15页_1mb

食品饮料行业研究周报(2024年2月28日)总结

市场表现回顾
上周（2月19日至23日），白酒板块上涨287%，受前期大幅回调修复和春节动销良好的驱动，个股如金种子酒（涨幅1844%）、迎驾贡酒（涨幅1692%）、泸州老窖（涨幅998%）表现突出。食品饮料板块整体上涨332%，沪深300指数上涨371%，北向资金净买入6073亿元，显示外资积极流入。白酒动销稳健，高端与大众酒消费需求分化，预计开门红回款完成概率高。

周观点更新与酒企战略
新年伊始，主要酒企布局2024年重点工作。汾酒以八大纲领为核心，强调“玻汾调存量、20新品突破”等营销策略；舍得酒业坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”四大战略；古井贡酒目标营收300亿元，构建白酒生态系统。行业预计节后动销稳定、宏观会议催化和糖酒会反馈将进一步推动增长，低预期酒企仍有超预期机会。

核心产品批价
上周茅台（原箱/散）批价3000/2700元，较上周微增；普五（八代）批价965元持平；国窖1573批价875元平稳。批价稳定指向需求有序复苏。

板块投资建议
在平β假设下，投资者应聚焦三条主线：1) 业绩稳定性（如贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒）；2) 改革潜力（五粮液等）；3) β机会（酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等）。行业估值较高，食品饮料板块市盈率约2822倍，需关注超预期催化剂。

公司动态
水井坊宣布回购股份计划，拟用7.5亿-15亿元回购100-200万股用于员工激励；金种子酒高管计划增持股份，响应提质增效行动。其他动态包括泸州老窖限制性股票解锁、金徽酒提前归还募资等，展示企业治理积极面。

风险提示
报告指出潜在风险：如供过于求、食品安全标准提升对行业影响大；消费疲软叠加经济下行压力；市场同质化竞争加剧，挑战品牌差异化和产品创新。

其他关键数据
北向资金食品饮料净买入6073亿元，板块估值继续波动。成本和价格跟踪显示食品原材料价格变化，乳制品和葡萄酒产量数据提供补充视角。