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2017年12月11日-12月15日 金融市场周报总结

核心内容概述

本周金融市场整体呈现紧平衡状态，资金面在央行的净投放下有所缓解，但市场对跨年资金的需求依然旺盛。美联储如期加息，欧央行也释放积极信号，推动全球市场情绪变化。债券市场、票据市场、同业资产及外汇市场均受到政策和经济数据的影响，呈现出不同的走势。

主要观点与关键信息

资金市场情况

• 央行操作：全周净投放资金3680亿元，通过逆回购和MLF操作释放流动性。周四上调7天和28天逆回购利率各5BP，1年期MLF利率也上调5BP至3.25%。
• 资金面趋势：整体维持紧平衡，但随着央行加大投放，市场逐步转向宽松。月内资金相对充足，但跨年资金仍受追捧，报价持续上行。
• 同业存单：发行量达4289亿元，共778期，认购率74%。利率上行15-20BP，股份制行1个月利率为5.05%，3个月和6个月为5.1%，城商行1年期利率在5.12-5.3%之间。
• 同业存放：短期资金价格波动较大，7天和14天品种需求集中，浙商、民生及兴业银行报价高于市场平均水平。下周14天品种将进入跨年阶段，预计价格大幅上行。

债券市场表现

• 国债市场整体小幅上行，10年期国债下跌3BP。
• 国开债市场表现相对活跃，3Y和10Y品种报价上行。

票据市场

• 票据转贴现市场成交活跃，电票（国股）平均利率为4.85%，电票（城商）为4.95%。
• 票据价格周内持续上涨，涨幅达19-5BP，主要由出票机构为腾挪指标推动。

同业资产

• 保本理财：6M和1Y报价分别为5.3-5.5%。
• 非保本理财：6M和1Y报价为5.5-5.6%，与保本理财价差缩小。
• ABS产品：银行信贷类ABS报价5.3-5.5%，非银机构类ABS报价5.0-5.7%，企业信贷类ABS报价5.5-6.0%。
• 信托池及资管计划：6M和1Y报价分别为5.5-5.8%和5.7-6.1%。
• 股票质押式回购：1Y报价5.8-6.0%。

大宗商品市场

• 美元指数小幅下跌，美债收益率上行，金价上涨，原油维持弱势。

外汇市场

• 人民币中间价：6.6113，周内先调升后微调，整体上涨105BP。
• 即期汇价：6.6084，周内下跌91BP。
• 1Y-NDF：6.7655，下跌135BP。
• CNH：6.6091，下跌154BP。
• 1Y掉期(onshore)：1065，上涨31BP。
• 央行连续3个月增加外汇占款，缓解资本外流担忧。人民币兑美元即期汇率受企业客盘影响波动有限，预计年底前将保持区间双向波动。

本周重要新闻回顾

1. 央行公布11月金融数据：

   • M2同比增长9.1%，增速回升。
   • M1同比增长12.7%，增速回落。
   • 社融新增1.6万亿元，同比减少2346亿元。
   • 信贷增长超预期，显示经济韧性，但社融增速与M2增速逐渐接轨，未来或进入低增阶段。

2. 统计局发布11月经济数据：

   • 工业增加值同比增长6.1%，固定资产投资增长5.8%，消费增长平稳。
   • 1-11月工业增加值增长6.6%，固定资产投资增长7.2%，消费增长10.3%。
   • 消费已成为经济增长的中流砥柱，经济结构持续优化。

3. 财政部公布11月财政收支：

   • 全国一般公共预算收入同比下降1.4%，支出同比下降9.1%。
   • 支出进度快于往年，属于正常现象。

4. 美联储宣布加息25个基点：

   • 利率升至1.25%-1.5%。
   • 释放出2019年加息次数可能减少的信号。
   • 耶伦强调循序渐进加息，税改对经济有支撑作用，但影响尚不确定。

市场展望

• 资金市场：下周受财政缴税影响，资金面或小幅收紧，但央行维稳态度明确，市场整体平稳。
• 票据市场：价格预计持稳，交易趋于稳定。
• 同业资产：下半月可能小幅上行，机构操作以满足年末指标及为明年布局。
• 外汇市场：人民币汇率预计保持稳定，呈现双向波动，关注企业客盘和资本流动情况。

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