20231119-中财期货-聚烯烃投资策略周报_供应增加_需求弱态未改_31页_1mb

聚烯烃投资策略周报总结（2023年11月）

基本面概况

• 供应增加：PE和PP供应呈增长预期，新增装置投产，检修装置有限，进口货源增加，对市场形成压力。
• 需求弱态：下游需求疲软，农膜、包装膜等行业开机率下降，需求订单萎缩，交投平淡。
• 价格趋势：聚烯烃市场价格预计维持高位震荡，但成本端油价承压，存在下行风险；基差走弱，月差变化不大。

供应分析

• PE供应：国内检修损失量环比减少，新增产能有限，但进口增加带来压力；四季度可能有新装置投产。
• PP供应：检修装置计划内增加，产量高位；进口货源充足，预计供应压力加大。

需求分析

• PE下游：农膜开工率下降，其他下游如单丝、管材需求疲软，整体需求见顶。
• PP下游：塑编和BOPP膜开工率稳定或微增，但新订单不足，企业采购积极性低。

价格与成本

• 价格：期货价格高位震荡，现货波动窄幅；内外价差和月差显示进口依赖度高，成本端支撑不足。
• 成本：原油和煤炭供应稳定，但油价承压；MTO和PDH制利润下降，成本支撑减弱。

库存与进出口

• 库存：生产商和社会库存小幅上涨，供需平衡偏弱。
• 进出口：PE进口增加，PP进口减少但出口活跃受限，进口窗口影响市场资源。

宏观因素

• 经济压力：全球经济不确定性增加，需求端承压；美金汇率走强影响宏观情绪。
• 价格波动：油价受库存累库和全球经济影响，高位震荡下行风险大。

展望与建议

• 投资策略：预计聚烯烃市场价格高位震荡，短期交易刚需推动；关注供应增加、需求疲软和宏观风险；建议控制仓位，防范下行风险。