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安踏体育（02020）作为非必需性消费/纺织及服饰行业的港股公司，于2025年1月11日发布证券研究报告，维持“买入”投资评级，目标价格上涨，当前股价781港元。公司基本面稳健，2024年财务数据显示强劲增长。

最新业绩方面，安踏品牌在2024年第四季度及全年流水均录得高单位数增长；FILA品牌全年流水中单位数增长较为温和，但Q4增速显著回暖；其他品牌增长强劲，Q4和全年流水分别同比增长50-55%和40-45%。这得益于公司优化产品推广和升级零售模式，有效应对市场变化。

公司电商业务表现亮眼，双11全周期总成交额超过111亿元，连续夺行业第一。在天猫平台，三大品牌跻身运动鞋服Top10，可隆入户外鞋服Top5；抖音平台安踏和FILA进入运动鞋服Top5，驱动线上增长。

战略方面，公司推进“超级安踏”计划，已开出45家店，预计2025年开160家，试跑店效达普通门店3倍。DTC模式占比超八成，结合直营和混合运营，提升消费者触达效率。全球化布局加速，在东南亚、北美等市场扩张，强化本地化运营，以适应不同消费偏好。

财务预测：预计2024-2026年收入分别为701亿、785亿、868亿元人民币；归母净利134亿（含一次性收益）、132亿、146亿元；EPS 47元/股、47元/股、52元/股，PE 17倍、17倍、15倍。

风险提示包括市场竞争加剧、新品接受度或消费不及预期等。

报告表明公司业绩稳健，战略领先，建议长期持有以捕捉增长潜力。