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安井食品2023上半年业绩预告总结

核心内容

安井食品（603345）于2023年8月2日发布了2023年上半年业绩预告，显示出公司在逆周期中实现了显著增长。公司预计2023年半年度营业收入约为68.94亿元，同比增长约30.69%；归母净利润为7.10-7.40亿元，同比增长56.73%-63.36%；归母扣非净利润为6.70-7.00亿元，同比增长76.32%-84.21%。其中，2023年第二季度单季度营收约37.03亿元，同比增长26.12%；归母净利润3.48-3.78亿元，同比增长39.88%-51.92%。

主要观点

• 业绩超预期：公司上半年业绩增长显著，尤其在利润端表现突出，增速高于营收增速，反映出公司成本控制和规模效应的成效。
• BC端齐发力：公司通过同时加强B端（企业客户）和C端（消费者）市场布局，推动了业绩增长，显示出其在渠道管理上的优势。
• 预制菜板块快速成长：公司重点布局的预制菜肴板块表现强劲，预计将继续以“三箭齐发”策略推进产品创新和市场拓展。
• 产品矩阵逐步形成：公司坚持每年集中资源培养3-5个“战略大单品”，目前锁鲜装和虾滑类产品已具备成长为超级大单品的潜力。
• 投资建议：分析师上调公司2023-2025年利润预测至13.2、18.4和24.2亿元，对应PE分别为33.5、24.0和18.2倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据预测（单位：亿元）

财务比率分析

产品与市场策略

• 预制菜渗透率提升：预计未来预制菜市场渗透率将稳步上升，公司将在该领域持续发力。
• 产品创新：公司计划在2023年推出烤鱼等BC渠道属性新品，并继续优化小酥肉等拳头产品。
• 多元化布局：新宏业及新柳伍将加强小龙虾产业，并布局水产类预制菜肴。
• 战略大单品：公司每年聚焦3-5个战略大单品，逐步构建产品矩阵。

风险提示

• 宏观消费不及预期：若整体消费市场复苏不及预期，可能影响公司业绩。
• 公司展业不及预期：若公司未能有效推进市场拓展和产品创新，可能影响增长预期。

分析师信息

• 分析师：李田
• 机构：首创证券
• 背景：商贸行业首席分析师，曾任职于山西证券、安信证券、天风证券等，团队曾获2020年新财富入围，2021年新财富第1名。

投资建议说明

• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，公司股价或行业指数相对沪深300指数的涨幅决定评级。
• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）。

总结

安井食品在2023年上半年展现出强劲的增长势头，尤其在利润端表现突出。公司通过BC端双渠道布局和预制菜板块的快速发展，增强了市场竞争力。分析师上调公司未来三年的盈利预测，并维持“买入”评级，认为公司在消费复苏缓慢的环境下仍具备较强的增长潜力和盈利能力。然而，需关注宏观消费和公司展业不及预期等潜在风险。