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节后期指底部反弹，市场情绪边际修复有望持续

核心内容

2022年10月17日发布的股指期货周报分析了节后A股市场的走势、宏观政策背景、股指期货与期权市场策略以及相关风险提示。整体来看，市场情绪边际修复，部分指数出现V型反转，但中线趋势仍受外围不确定性影响。

主要观点

1. 市场走势

• 节后一周A股市场呈现先抑后扬的V型反转格局。
• 关键指数如上证综指、深证成指和创业板指均录得周度上涨，涨幅分别为1.57%、3.18%、6.35%。
• 上证50指数周度下跌0.97%，但沪深300、中证500和中证1000指数周度涨幅分别为0.99%、4.54%、4.60%。
• 市场成交量有所放大，但整体仍维持低位。

2. 市场驱动因素

• 国内宏观数据：9月社融数据超预期，M2和社融增速分别为12.1%和10.6%，增强市场对宽松流动性环境的信心。
• 重要会议预期：市场对即将召开的重要会议后可能出台的稳增长政策抱有期待。
• 估值修复：多数行业板块估值已显韧性，部分超跌板块如医药生物在市场消息推动下反弹明显。
• 三季报窗口期：三季报数据将成为判断上市公司盈利基本面的关键参考。

3. 股指期货市场表现

• 四大股指期货品种呈现结构分化，中证500和中证1000期货周度涨幅显著，分别为4.49%和4.83%。
• 沪深300和上证50期货则表现分化，前者微涨，后者下跌。
• 基差方面：中证500和中证1000期货合约出现升水，而沪深300和上证50期货则处于贴水状态。

4. 市场策略建议

• 股指期货策略：已入场的期指多头建议续持，未入场投资者不建议追高，需谨慎持仓、及时止盈止损。
• 股指期权策略：投资者可考虑逢高适度参与备兑看涨策略以增厚收益，同样需谨慎持仓、及时止盈止损。

关键信息

1. 宏观政策

• 党的二十大报告提出中国式现代化，强调实体经济、新型工业化、乡村振兴等政策方向。
• 央行行长易纲表示将加大稳健货币政策实施力度，重点支持基础设施建设和制造业设备更新改造贷款。

2. 经济数据

• 9月CPI同比上涨2.8%，核心CPI回落至0.6%，创2021年4月以来新低。
• PPI同比涨幅由2.3%回落至0.9%。
• 9月金融数据超预期，M2同比增长12.1%，社融和新增贷款分别达3.53万亿和2.47万亿。

3. 国际环境

• 美联储加息预期增强：2022年底利率中位数为4.4%，2023年目标利率为4.6%，预计11月、12月分别加息75BP和50BP。
• 地缘政治风险：俄乌局势不确定性仍然存在，中美关系在中期选举背景下可能阶段性趋紧。
• IMF预测：2023年全球经济增速下调至2.7%，有**25%的概率降至2%**以下。

4. 风险提示

• 国内疫情超预期蔓延，地缘政治风险骤升。
• 通胀数据未达市场预期，核心CPI反映内需疲弱，国内通胀不掣肘货币政策，但汇率压力仍为潜在制约因素。

总结

节后A股市场呈现情绪修复驱动的反弹行情，关键指数如沪深300、中证500和中证1000均录得周度上涨，市场成交量有所放大。国内宏观数据和政策预期为市场带来一定支撑，但经济基本面仍面临地产投资疲软和出口下行压力的挑战。国际方面，美联储加息预期增强，叠加地缘政治风险，对A股中线趋势形成压制。股指期货市场呈现结构性分化，中证500和中证1000期货表现强势，而沪深300和上证50期货则偏弱。投资者在策略上应谨慎操作，已入场者可考虑续持，未入场者不建议追高，同时可适度参与备兑看涨策略以增厚收益。整体来看，市场情绪修复可能持续，但指数级别的趋势行情尚未明朗。