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总结：马来西亚选举与林吉特（MYR）

核心内容

马来西亚将于2018年8月举行第14届大选（GE14）。如果议会未被解散，执政联盟的任期将在2018年6月24日到期，届时议会将自动解散，选举将在60天内举行。目前市场预期议会可能在春节（2月16日至17日）后解散，选举可能在3月举行，部分专家预测可能提前至4月。

主要观点

• 选举形势：执政联盟（Barisan Nasional, BN）预计将赢得大选，但关键在于其能否维持或恢复目前的59%议会席位，甚至达到三分之二多数。
• 政治与经济展望：若无意外，选举将为马来西亚中长期政治和经济前景提供更大确定性，有助于吸引投资流入，支撑林吉特升值。
• 林吉特表现：2018年初，林吉特对美元汇率（USD/MyR）已跌破4.00，这是自2016年8月以来的最低水平。与2008年和2013年相比，此次林吉特的贬值可能更为温和，主要基于以下几点：
  • 林吉特当前汇率处于较高水平，被认为是低估的。
  • 马来西亚经济状况优于2008年和2013年，实际GDP同比增长达6.2%（2017年第三季度），促使我们上调2017年经济增长预期至5.8%。
  • 更强的经济增长为马来西亚国家银行（BNM）提供基础，使其能够逐步正常化利率政策。
  • 油价的持续复苏为经济提供了支撑。
  • 马来西亚的外汇储备相对充足，且本地外汇市场条件已稳定。

关键信息

• 经济数据：
  • 2017年第三季度实际GDP同比增长6.2%，为三年来最高。
  • 2017年经济增长预期上调至5.8%。
• 外汇市场：
  • 林吉特在2018年初表现强劲，USD/MyR跌破4.00。
  • 马来西亚外汇储备在2017年底达到1024亿美元，自2017年8月以来一直保持在1000亿美元以上。
• 风险因素：
  • 若美国联邦储备委员会（FED）加息步伐加快，可能导致美元升值，从而对林吉特构成压力。
  • 若原油价格出现新一轮下跌，也可能对林吉特造成不利影响。
• 投资预期：
  • 选举后投资流入有望增加，进一步支撑林吉特。
  • 本地外汇市场条件因2016年12月的外汇法规而趋于稳定，且外资持有马来西亚债券和股票的比例较低，使得林吉特贬值可能更为温和。

图表摘要

• 图1：历史大选结果（议会席位百分比）
• 图2：林吉特通常在大选后一年走弱
• 图3：林吉特当前被认为处于低估水平
• 图4：经济增长增强，为BNM加息提供基础
• 图5：油价预计将在2018年保持坚挺
• 图6：选举后投资有望回升
• 图7：林吉特贬值可能更为温和，因外资持有比例较低
• 图8：马来西亚外汇储备自2017年8月以来保持在1000亿美元以上

其他信息

• 近期报告：
  • 2018年1月5日：马来西亚11月出口增长14.4%，但增速有所放缓。
  • 2018年1月4日：美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，委员们对2018年加息次数存在分歧。
  • 2018年1月3日：越南预计2018年将实现稳定增长；泰国12月通胀继续温和上升，预计2018年通胀将更高。
  • 2018年1月3日：外汇策略报告探讨了美元疲软的原因。

风险提示

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