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国债期货2025年6月29日周报总结

报告概述

本报告为国泰君安期货年度国债期货周报，发布于2025年6月29日，由唐立和虞堪撰写。核心内容涵盖国债期货上周的市场表现、驱动因素、持仓情况及后市展望。

核心发现

• 市场表现：国债期货上周呈现先下后上趋势，整体回落。活跃合约如TL受风险偏好波动影响较大，导致曲线走陡；其他合约如TS和TF周度涨跌幅显示震荡下行。
• 风险偏好与权益市场：权益市场风险偏好因伊以冲突缓和而修复，但对其对国债期货的潜在影响有限。
• 持仓变化：投机与配置周度净多头持仓均出现负增长，机构类型中私募、外资和理财子持仓均有减少。
• 基差与曲线：基差走势平稳，主力合约IRR保持在1.8%-1.9%区间；跨期价差（如09-12组合）本周横盘，建议持有多跨期组合；曲线结构走陡，提示关注机会。
• 后市展望：维持震荡观点，建议投资者适当取舍做多跨期、逢低配置与逢高套保。
• 风险提示：货币政策力度不及预期或权益市场情绪超预期可能导致市场波动加剧。

建议与行动

• 关注曲线走陡和跨期价差机会。
• 权衡做多跨期头寸、低成本配置及套保策略。
• 警惕政策和市场情绪变化带来的风险。